事件描述

　　廣發證券（000776）發佈2011半年報，主要看點有：

　　2011年1-6月公司實現營業收入32.71億元，同比減少9.98%，實現凈利潤（歸屬於上市公司股東）13.43億元，同比減少18.09%，每股收益0.54元，同比減少18.18%。

　　上半年公司佣金費率水平開始企穩，股基成交額同比增幅也超過行業平均水平；由於出售廣發華福的股權，代理買賣證券業務凈收入下降23.82%，但按照可比口徑，母公司經紀業務收入18.40億元，同比僅減少12.01%。上半年公司實現投行收入4.09億元，同比增長57.93%，實現自營收入2.00億元，同比增長195.56%，投行與自營業績大幅增長，主要是因為去年同期基礎較低。

　　事件評論

　　第一，二季度佣金費率環比增長1.29%

　　2011年1-6月，公司實現股基交易額2.07萬億元，同比增長10.67%，實現股基市場份額4.13%，同比增長1.84%，公司股基成交額和市場份額同比增幅遠高於行業及上市券商平均水平，在大券商中增幅僅次於中信證券。

　　公司佣金費率水平逐漸企穩，截至2011年6月30日，公司平均佣金費率水平為0.0893%，同比下滑18.53%，其中2011年一季度單季佣金費率為0.0888%，較2010年四季度環比減少6.33%；二季度單季佣金費率為0.0899%，環比增長1.29%，公司二季度單季佣金費率環比增長，主要是因為深圳、廣東等地佣金新政貫徹力度較強，從而使公司佣金費率率先企穩。

　　第二，投行增長持續

　　在一級市場景氣帶動下，2011年1-6月公司共實現投行業務收入4.09億元，同比增長57.93%。

　　具體來看，報告期內公司共完成9個股票主承銷項目，募集資金合計162.77億元，市場份額5.46%；債券承銷方面，上半年公司共完成7個主承銷項目，融資額144億元。公司投行收入同比大幅提升，主要是因為去年同期基礎較低，而就公司投行業務排名來看，公司主承銷項目數和規模同中信、招商等同類券商相比，還有一定差距，亟待提升。

　　研究報告下載：廣發證券：交易額2.07萬億元 僅次於中信證券

　　(長江證券)