7月起停牌的ST博元（600656）最新公告稱，擬將全部資産出售給新餘中瑞投資有限公司，同時向瑞晶科技全體股東發行約1.45億股，用於購買其持有的江西瑞晶太陽能科技有限公司100%股權，評估預估值為18.7億元，相比其賬面資産溢價2.66倍。

　　重組完成後，中瑞投資將持有ST博元32.45%的股權躋身第一大股東，而原第一大股東珠海華信泰投資有限公司的持股比例將從21%降至11.91%。

　　瑞晶科技預估值18.7億元

　　根據重組方案，ST博元需置出包括珠海信實企業管理諮詢有限公司100%股權，珠海裕榮華投資有限公司60%的股權，江蘇中信安泰投資有限公司45%的股權，浙江八達股份有限公司1.875%的股權等的所有資産，經評估上述資産預估值為5786.19萬元。中瑞投資將以現金支付。

　　同時，ST博元將以12.88元/股的價格定向增發1.45億股，用於購買瑞晶科技100%股權，評估預估值為18.70億元。除中瑞投資持有瑞晶科技75%股權外，蔡長春和新餘日潤太陽能應用有限公司分別持有該公司15%和10%的股權。

　　截至2011年6月底，瑞晶科技已擁有17條多晶硅電池片生産線，設計能力為年産多晶硅電池片425MW、電池組件75MW，並投資建設了2.59MW金太陽示範工程項目。單純從電池片産能來看，這家公司的規模尚不能擠進行業前十。但公司稱，目前計劃投資電池片四廠，新增12條多晶硅電池片生産線，屆時其電池片設計産能預計達到750MW。

　　雖然公告稱，2009年度、2010年度和2011年1-6月，瑞晶科技實現的凈利潤分別為589.89萬元、1.87億元和1.19億元。但其盈利前景卻並不被業內人士所看好，有券商分析師表示，多晶硅電池片産能過剩嚴重，近期已有多家公司停産並有倒閉風險。

　　注入資産股權頻繁變動

　　值得注意的是瑞晶科技100%股權被估價18.7億元注入上市公司，而截至今年6月底該公司凈資産賬面值不過5.11億元，評估增值2.66倍。對此，公告的解釋是按照收益法評估得出預估值，但未披露詳細的估值依據。而更加令人疑惑的是，瑞晶科技的資産水平在2010年發生了爆破式增長，凈資産增長2.04倍。

　　這一方面得益於2010年6月的一次增資，公司的説法另一方面是在當年一舉新增了15條多晶硅太陽能電池片生産線。

　　回溯瑞晶科技的這筆增資，註冊資本由1億元增加到3.5億元。作為股東方的中瑞投資應認繳出資額2.63億元，其中貨幣出資2.13億元，債權轉股權出資5000萬元。根據要求，增資當年只需繳納不低於20%新增註冊資本，其餘部分兩年內繳清。

　　中瑞投資與瑞晶科技之間從何生出5000萬元債權關係不得而知。但有意思的是，2010年4月，中瑞投資發生了一筆股權轉讓，作為子公司的瑞晶科技以2144萬元買下了何建東持有的對中瑞投資400萬元的出資額，對應13.33%的股權，收購溢價4.36倍。而一年後，作為中瑞投資和瑞晶科技共同的控制人，曹勇仍能以出資額原價購入陳崇文持有的中瑞投資股權。且2011年6月，也就是ST博元重組停牌的一個月前，瑞晶科技又甘心分毫不掙的從中瑞投資中抽身，接下這個便宜的仍是曹勇所控制的新餘日潤。(李若馨)