昨天(9月27日)，中國水電網上申購首日，短期品種利率出現大幅上漲，但市場資金並沒有預期的緊張。

　　同時，隨著第四季度的到來，中金公司研究報告認為，市場流動性將有所改善。

　　市場資金寬鬆

　　昨日，銀行間質押式回購利率隔夜品種上漲95個基點，收報于4.06%。而7天回購利率也出現大幅上漲，上漲了26個基點。

　　一私募副總向《每日經濟新聞》記者表示：“中國水電的中簽者裏面，還是有一些投機者在，價格高低會受第一筆單子影響。而機構卻沒有表現出狂追的跡象。”

　　“第三季度就要結束，9月份大家的操作都比較保守，目前資金面沒有緊張，市場流動性平穩，利率的大漲還是與中國水電IPO網上申購有關。隨著月末凍結資金的解禁，市場操作可以稍微大膽些。”滬上一機構交易員認為。

　　一如市場預計，昨天央行並沒有實行正回購操作，當日公開招標的1年期20億元央票，價格為96.54元，參考收益率繼續持平于3.584%。

　　中金公司最近報告指出，第四季度仍然存在著一些對流動性不利的因素，一是法定準備金補繳量高於公開市場凈投放量,二是外匯佔款增量下降。有利因素也顯露，今年1月～8月財政收入同比增長31%，預算盈餘接近1.5萬億元，均處於歷史同期最高水平，這使得在剩餘四個月時間內為了實現預算收支差額赤字目標，投放的財政存款也會高於往年。

　　流動性將改善

　　中金公司認為，結合外匯佔款、公開市場投放量、法定準備金繳納以及財政存款投放等多個因素，四季度銀行的超儲資金將增加1萬億元左右，流動性將逐步改善。

　　這份報告指出，9月份資金面的緊張程度不如預期。可能是外匯佔款回升、公開市場凈投放量超過法定準備金補繳額等造成的。

　　中金公司認為，考慮到今年四季度財政收入增速將放緩，而且保障房的投資支出可能加快有情等因素，9月～12月財政存款的投放量受上述兩個因素的干擾會較小，預計將達到1.5萬億。

　　中金報告稱，如果四季度經濟下行風險增大，不排除政府加快支出節奏的可能，預計從11月份開始超儲率可能會顯著上升，7天回購利率有望回落至3%～3.5%之間。