大國博弈加劇金融動蕩 債務危機將持續 不會引發實體經濟危機

　　中國證券報：在2008年國際金融危機爆發的三年多來，全球大規模貨幣和財政刺激之後，世界經濟似乎又回到“原點”。目前全球經濟發展前景悲觀的原因是什麼？

　　陳炳才：目前出現的危機仍是金融危機、資産價格危機。

　　對歐洲來説，債務危機惡化程度有待觀察，但未影響實體經濟。財政赤字導致的債務危機，與企業和國家外債導致的債務危機性質不同。財政危機可以通過發行新的債務、控制開支以及改革稅收、保持經濟穩定增長等逐步解決，即使短期無力償還債務，但通過提高新債的利率價格、延長新債期限就可以了，不會因債務危機引發新的實體經濟危機。因為自上世紀90年代以來，發達國家的虛擬經濟與實體經濟已經脫鉤。

　　實體經濟出現危機的兩個特徵是貿易萎縮和經濟連續負增長，但現在並沒有這方面數據支持。1-8月，中國出口繼續高增長，歐洲和美國的進口也在持續增長，這説明歐美實體經濟並沒有出現嚴重危機。目前，美國、歐洲的政府債務危機還會持續，並影響金融資産價格，但對實體經濟影響有限。

　　中國證券報：是什麼原因導致歐債危機如此久拖不決？

　　陳炳才：當前歐洲金融市場的動蕩可以説是由政府與市場、美國與歐洲的博弈所致。

　　在政府方面，歐債危機無法徹底解決的重要原因是對制度過於教條和崇拜。一是要求短期內財政赤字的年度比例下降到3%；二是堅持不搞量化寬鬆貨幣政策，不允許央行大量購買國債。這兩個問題不解決，不進行制度調整，歐洲金融市場的動蕩還將持續。

　　同時，歐洲認為，歐元區財政赤字佔GDP的比重平均水平只有6%左右，只是內部不均衡，而美國達到12%，因此和美國相比，歐洲的情況要好一些，歐元不會崩潰。很多歐洲機構認為，放棄歐元等於經濟自殺，沒有哪個國家願意。因此，歐洲並沒有到需要徹底解決問題的時候，市場上的投機者也並不害怕，反而借助債務危機的演化加劇市場暴漲暴跌，從中獲利。

　　美國則從戰略上打壓歐洲。一方面，信用評級機構下調歐洲部分國家的信用評級，加劇歐洲金融市場動蕩；另一方面，美國通過壓制歐洲央行流動性，借勢提高美元地位。

　　梁艷芬：歐債危機是長期高福利政策的惡果。長期以來，歐洲各國以高額的財政支出維持著不切實際的高工資、高福利水平，造成政府財政負擔普遍過重。因此要想短期內化解危機並不現實。目前能做的是歐洲各國通過政策協調，緩解矛盾，使危機不再惡化。