一週回顧：

　　上周環球市況慘不忍睹，環球市場普遍下跌5%，其中東南亞地區特別嚴重，印度尼西亞下趺超過10%，泰國及印度尼西亞亦分別下跌7.3%及10.7%。環境市場氣氛惡劣，普遍歸納三大原因，分別為亞洲熱錢流出救市、希臘債券危機問題及美國聯儲局沒有推出量化寬鬆。

　　截止九月二十一日為止，美金兌韓圜在九月份上升了7.79%，而美金兌新加坡元也上升了5.18%。另外，韓國和新加坡的十年期國家債息也分別從3.574%上升到3.882%及1.5%上升到1.621%，而韓國及新加坡指數也分別下跌了1.37%及3.41%。換句話説，已流入亞洲的熱錢並非單純的從債券市場流到股票市場，而是實實在在的流出亞洲區。有分析認為，美國及歐洲銀行為了應付資金短缺, 儘量提高現金存款，以減低歐債違約所帶來的衝擊。另外，亦有分析指因避險情緒高漲而令套息活動大減，間接導致資金流出。

　　歐洲債務危機方面，希臘削赤誠意欠奉，違約機會增加，雖然希臘財長維尼澤洛斯提出不同滅赤方案，但民眾反對聲音大，而且國會仍辯論方案，並沒有具體執行時間表，故希臘違約在數難途。另一邊廂，其它歐洲國家已失去耐性，奧地利、芬蘭、德國等表明，拒絕希臘承諾任何削債方案前再注資救市基金。而歐洲區外的組織，諸如G20、IMF、金磚五國等只為事件吶喊，卻無動於衷。基本上，全世界都正在隔岸觀火，等待希臘「爆煲」。

　　美國于上周推出4000億美元的扭曲操作「Operation Twist」，目標為推高短債利率，令美元轉強，並對衝降級影響。分析認為，推低長債利率，可長遠刺激經濟及房地産，而且美國政府可趁機多推長債，減低短期資金壓力。市場投資者則認為聯儲局手上板斧不多，對沒有QE3感失望，令投資者失去信心。我們PM認為，雖然措施比QE3慢熱，但不影響通脹，長遠對新興市場有利，並且能穩定房貸利率。現在只等奧巴馬方案得到通過，及投資者信心回復，措施便能見成效!