當地時間週三，美聯儲推出一項非常規的經濟刺激方案，通過“賣短買長”來“扭轉”中長國債利率。隨後，全球金融市場以美元上漲，股市、大宗商品暴跌作為回應。

　　“扭轉”操作可謂刺激政策一劑“偏方”，雖然有問題，但也可能有效。因為該措施在犧牲金融機構利益的既定前提下，能否激起非金融部門的投資熱情，不得而知。

　　美聯儲為何要劍走偏鋒？因為傳統工具已經無效。自2008年年底以來，美國基準利率在0~0.25%的超低水平維持近3年，跌無可跌，美聯儲無法再通過下調基準利率來刺激經濟。而2009年、2010年兩輪量化寬鬆，除了製造通脹和資産泡沫外，對實體經濟也無實質性的改善，還招致各國不滿，如果再來QE3，美國核心利益——美元地位恐怕不保。

　　但面對經濟滑向深淵，美聯儲作為貨幣主管部門又必須要折騰些動作出來，於是國債收益率曲線上的“扭轉”操作，便成為“死馬權當活馬醫”的無奈之舉。

　　目前，美國經濟很像日本上世紀80年代泡沫破滅後的鈍化狀態，低利率和疲弱經濟進行長時間的消耗。令人擔憂的是，美國作為世界頭號強國，不同於日本，在經濟無解情況下，有可能採取攻擊性金融政策，通過美元匯率漲跌引導全球資本大範圍轉移，進而轉嫁危機，這值得我們提高警惕。