下週二，今年最大的IPO項目中國水利水電公司登臺亮相，消息一齣，上證指數創下今年的新低。都什麼時候了？今年三季度都快收盤了，股市還屢創新低，那今年股市就沒啥大戲了。

　　現在市場有評論認為，中國水電上市將重蹈中國石油的覆轍，這種判斷有點牽強，中國石油16.7元發行價，而從中國水電招股書來判斷，其發行價差不多是中國石油的對折基礎上再打對折。中國石油在大牛市2007年發行，當時上證指數5000多點，市場瘋癲才會有48元的開盤價，而中國水電生不逢時，在2400點熊市中發行，能完成募資計劃順利發出去、上市不跌破發行價已是上上大吉，拿中國水電與中國石油比，有點莫名其妙。

　　一個現實的問題是，下週二，中國水電從發行到上市，投資者是否要參與？筆者以為關鍵是要看價格。按規則，下週二發行的中國水電詢價結果要到本週日公佈，但我們從已經公開披露的信息中還是能看出些端倪的。

　　中國水電現有股本66億股，此次發行35億股，發行後總股本達到101億股，此次計劃募資173億元，如果能順利完成這個計劃，意味著發行價要定為4.94元。最後定價超過4.94元，意味著中國水電獲得了超募資金，若低於此價，募資計劃就要縮水。2010年中國水電每股盈利0.4411元，按此計算發行市盈率10倍左右。每股凈資産1.91元，資本公積金少到可以忽略不計。在當下一級市場不景氣的環境中，這樣的發行價要順利發行還是有很大難度的。有意思的是，這家公司的全稱是中國水利水電，前陣子市場傳的是“中國水利”要上市，可最後上市的股票全稱是“中國水電”，雖一字之差，卻讓人分成兩個板塊，電力板塊現在在市場上形象不佳，屬於虧損板塊，而水利板塊近年來一直是市場的熱門板塊，更何況現在上市的水利股都是中小盤股，來一個大傢伙反而有題材可做。取名事小，但天天挂在那兒，就不是小事了。

　　本週發行的長城汽車對下周的中國水電有一定參考作用，長城汽車發行價為13－14元，按上限14元申購的，最終都以最低價13元成交，中簽率為7.522%，市場倒逼長城汽車以最低價成交，但即便如此，長城汽車募資39億元，依然超募8億元左右。此次中國水電募資173億元，其用途中有60億元用作補充流動資金，這太有彈性了，所以中國水電要順利發行，要豎立良好的市場形象，不妨降低身段，減少融資數量，對投資者而言，沒人逼著大家去買這個股票，是否參與，還是要看價格。

　　值得關注的是，中國水電還有一個硬傷在利比亞，投資者只要百度、谷歌一下“中國水利、利比亞”這個關鍵詞，就可以知道中國水利在對外投資上有多慘，在此就不再贅述了。 應健中