中國經濟網北京9月23日訊 對目前的通脹的分析，許多專家把其歸咎於貨幣超發，M2成為屢屢受到攻擊的對象。對此，商務部中國企業走出去研究中心顧問、世界經濟學家吳東華今日發表博文指出，用貨幣超發來解釋通脹、樓市調控是不正確的。股票超發才是通脹難降、樓市難控的關鍵。吳東華認為，當前經濟調控，準備金率和加息對付大小非解禁套利用錯了地方，堵死各種信貸只是打擦邊球，因為大小非解禁産生的超發股票需要尋找新的套利渠道，每次選擇都會形成再次套利機會，國內的農産品炒作就是沿此路線進行的。因此，通過抑制市股來控通脹是錯誤的，相反興股才能控通脹。

　　不要把通脹、樓市歸咎於貨幣超發

　　2010年底M2約73萬億元，GDP約為40萬億元，抵扣後余出30多萬億，於是有人認為這是超發貨幣。對此吳東華認為，今年大盤市值新增7-10萬億元，不斷變現的錢很大一部分並沒有進入銀行存款，而是進入市場投資套利。另外，大陸企業到香港發債，到海外上市圈來的錢，很大一部分進入實體，與M2無關。所以，用貨幣超發來解釋通脹、樓市調控都是不正確的。

　　“輸入性通脹主要是受國際大宗商品期貨價格暴漲影響，如果中國外儲拿出部分資金打壓國際大宗商品，變成打壓輸入性通脹，中國就沒通脹了，這與貨幣超發沒關係。”

　　股市超發惹得禍

　　文章指出，股市行情啟動，中國經濟急性問題基本上都得到解決了。現在中國的經濟是冰(股)火(通脹)兩重天。若股票市值保持在10萬—15萬億，就不會有如此多的套現，繼而股市會大漲，資金統統被收進市場。樓市、通脹、藝術品哄搶會全部自動降溫，股市融資功能強了，國際板也能開張了，銀行股市融資也就成為現實了，香港人民幣基金將會火爆銷售，人民幣在離岸將成為搶手貨。

　　吳東華認為，應壯大國內機構投資者，尤其是對外開機構開放，最好換取對方的市場，比如資金進來有先後，退出不同步。這樣就不會影響股市和貨幣突然貶值或升值。

　　原文地址：

　　http://blog.ce.cn/html/68/120968-1196470.html

　　作者介紹：

　　吳東華：商務部中國企業走出去研究中心顧問，世界經濟學家。

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