草甘膦行業：成本提升推動草甘膦價格上漲 薦4股

　　草甘膦價格近期顯著上漲。2011年8月以來，草甘膦價格顯著上漲。根據百川資訊的數據，草甘膦價格由2011年8月初的21200元/噸，上漲至目前的24500元/噸，漲幅達15.57%，特別最近半個月，草甘膦價格上漲3150元/噸，幅度達14.75%。

　　中國草甘膦産品出口占比大，行業持續低迷。2007-2008年草甘膦價格大幅上漲，草甘膦産能也隨之大幅增加，中國目前約擁有草甘膦原藥産能約80萬噸，2010年銷量約28萬噸，國內需求不到6萬噸，出口22萬噸，行業總體開工率僅為35%左右，行業産能嚴重過剩，而且出口依賴度達到80%。草甘膦出口的大幅下滑導致行業盈利能力陷入低谷，行業低迷已經維持了兩年多，行業底部特徵顯現。

　　草甘膦行業的積極因素。出口有望回暖、行業持續低迷導致大量産能關停、行業供需格局改善後産品價格在成本的推動下上漲。

　　目前A股上市公司中以草甘膦為主要業務的主要有新安股份(600596)、江山股份(600389)、揚農化工(600486)、華星化工(002018)，其中，新安股份、揚農化工PB較低，揚農化工PE最低，江山股份業績彈性最大。草甘膦行業景氣度能否繼續提升，是相關上市公司業績走向的關鍵因素。我們建議持續關注草甘膦行業基本面發生的變化，以及行業基本面變化對於新安股份、江山股份、揚農化工等公司業績的影響。海通證券