美聯儲22日宣佈針對所持4000億美元規模的美國國債實施“扭轉操作”，在全球匯市激起了劇烈反應：截至北京時間22日19時40分，美元指數飆升至78.591，創今年2月以來新高；而歐元和澳元等貨幣顯著走軟，對美元匯率分別跌至七個月和六個月低點；巴西和南非等新興經濟體貨幣甚至出現了2008年全球金融危機以來最大日跌幅。

　　業內人士指出，美聯儲決議帶來的市場效應仍可能繼續推動美元走強。但從中期看，考慮到亞洲經濟體近來賣出美元的行動，以及市場關注點將很快完全集中于持續惡化的歐債危機，美元仍可能面臨顯著的下行壓力。

　　外匯市場劇烈震蕩

　　美聯儲22日的決定無疑令期盼更多量化寬鬆措施的投資者失望，這部分投資者不得不臨時改變投資佈局，盡可能利用避險資産對衝所持資産的風險敞口。10年期美國國債收益率22日報收于1.875%的歷史新低水平，也是這一市場心態的最佳證明之一。

　　除打亂投資者風險佈局並激發其風險對衝意願外，美聯儲明言美國經濟存在“嚴重下行風險”的措辭，同樣是資金涌向美元市場的重要因素；而美聯儲擴大資産組合中長期債券比例的調整舉動，也通過推升短期美國國債收益率的方式，對美元形成了支撐。

　　對衝投資佈局風險敞口的需求以及投資者對美聯儲無法有效刺激美國經濟反彈的擔憂，同樣通過美元的突然走強，對全球匯市中的其它貨幣形成了影響。中央財經大學中國經濟與管理學院教授卜若柏指出，短期美國國債收益率的走高，將有助於美元對風險關聯貨幣的匯率獲得大幅提升，其中的風險貨幣不僅有歐元和澳元等，也包括各主要新興經濟體貨幣。

　　更重要的是，由美元走強所引發的上述連鎖反應可能成為短期市場主題。23日亞洲交易時段內，亞洲各經濟體貨幣繼續顯著對美元走軟：其中，韓元對美元匯率跌至一年來低點，馬來西亞林吉特和印尼盧比等對美元匯率也紛紛大幅走低。

　　後市須看歐洲“臉色”

　　事實上，由於近來歐債危機持續惡化態勢明顯，部分投資者已在美聯儲決議之前“轉投”美元市場並造成亞洲各經濟體貨幣普遍性下挫；而亞洲各經濟體央行也不得不通過賣出美元來“力挺”本幣。鋻於此，三菱東京日聯銀行貨幣市場分析師強調，儘管目前美元對日元匯率已達到76.97的近期高點，但日本央行針對美元的出售行動完全可能使其“重新考驗”8月剛剛觸及過的75.94的歷史低點。

　　當然，在美聯儲議息決定出爐後，已成為市場關注焦點的歐債危機，更可能左右美元後市的波動軌跡。一方面，希臘能否得到新援助資金，很大程度上決定著歐元區會不會出現首個債務違約的成員經濟體，也間接影響投資者對美國經濟及金融市場前景的信心。

　　另一方面，歐債危機的形勢也影響著投資者在“風險/避險”市場模式中的選擇。在瑞士央行和日本央行頻施干預的背景下，美元的避險功能在全球匯市中已無可替代，特別是美國經濟可能在第三季度有所反彈的預期，已開始被越來越多的投資者接受。

　　鋻於此，美元在其當前強勢姿態下仍面臨著多重下行壓力。而其究竟會繼續衝高，還是短期持續強勢，或者以怎樣的速率實現回落，很大程度上要看歐元區應對主權債務危機的舉措及其成效。