一邊是*ST盛潤17個漲停和*ST大地的股價啟動，另一邊是ST安彩、ST國發、ST華光、ST國祥登上上海股市的跌幅榜，ST股的漲漲跌跌之間，投資風險再度顯現，ST股到底應該值多少錢，投資者心中應該有個數。

　　本欄以為，ST股的上漲有兩種，一是實實在在地完成了資産重組，成為了新的公司；還有一種就是跟風炒作，因為自己是一個不錯的殼，被投資者搶來搶去。兩種上漲的意義完全不同，其中的風險也不盡一樣。例如*ST盛潤和ST國祥，雖然重組尚未完成，但是兩家都有了比較靠譜的重組方，公司重組也是板上釘釘的事情，投資者追捧這兩家ST股票，還算是比較理性。但是過度的追捧可能會導致價格的高估，從而導致投資風險的出現。

　　例如ST國祥，重組方華夏幸福是一家區域性房地産開發公司，主打産品為北京周邊的孔雀城，建築地點均處於河北省境內緊靠北京的地段，據了解銷售狀況比較理想，故投資者對於其股價的預期值較高。

　　但是，再好的公司也會有一個合理的定價，ST國祥目前的股價已經處於房地産股的高端水平，對於一家每股收益、每股凈資産及其他業績指標均不甚詳細的地産股，當其股價已經達到板塊所能容納的上限時，其風險之大也就可想而知，*ST盛潤也存在同樣的風險，只是何時點燃尚不得而知。

　　此外，對於尚沒有確定重組題材的ST股票，投資者炒作它們主要是基於重組預期，炒作的標的也不是已經被ST的老公司，而是未來的不確定的重組方，這時ST股票的價值為自身的殼資源，屬於一種認購權證，非常長期的認購權證，它們的風險在於整體殼資源的價值漲跌。

　　以殼資源的價值論，目前最有可能借殼上市的公司主要有兩類，一是房地産企業，二是礦産企業。一般投資者都希望買到礦産企業重組的ST股，因為這類公司的股價想象空間大，比房地産股更容易引發暴利，前一段時間ST股股價的整體上漲主要是受到了房地産調控和礦産公司借殼上市增多導致。投資者預期房地産股參與重組的機會遠沒有礦産企業更多，於是殼資源的價值有所提高，ST股的股價也就整體上漲。

　　但是後來房地産公司的重組恢復上市預期逐漸升溫，房地産的重組也不再處於封閉狀態，此時投資者預期會有更多的房地産公司來借殼上市，於是對於ST股重組後的股價預期開始降溫，或許未來ST股的股價也會因此而出現整體回調的走勢。