國內是高位盤旋的CPI，國外是愈演愈烈的歐債危機，就在A股嚇得發抖的時候，中國水電昨天的一紙發行公告終於將股市推下萬丈懸崖，昨天的A股呈自由落體狀，最後報2437.79點，這已經是去年7月以來的最低點位。

　　中國水電“落井下石”，讓A股重融資輕回報的本質再次被證實。翻開中國股市的記事本，在過去的20年裏，股民奉獻了3.7萬億元的融資金額，上市公司對公眾投資者的分紅不到4000億元，大約只有融資額的10%。新股發行、再融資、解禁限售股套現去年分別從市場抽走4883億元、5317億元、677億元，今年上半年又分別抽走1726.84億元、1177.76億元、616億元。甩開這些枯燥的數據，更讓股民們不能理解的是，這些超級企業為什麼偏偏在股市弱不禁風的時候“趁火打劫”？管理層為什麼要選這個時候開閘放水？

　　根據發行資料，此次中國水電計劃募集資金173億，目前滬市日成交量不到500億，面對這個大傢伙確實是hold不住，下跌應屬正常反應。中國水電發行讓股民很容易聯想到2007年11月5日的慘痛記憶，那一天中石油上市，直接把小散挂在6000點之上，時光一晃馬上就四年了，今天的指數還在6000點的腰部之下，中石油更是不足當時股價的四分之一，散戶們被深深套牢。

　　超級大盤股發行往往成為壓倒A股的最後一根稻草，會形成股市重要的頂部或底部，這次會怎麼樣呢？

　　股市的機會從來都是跌出來的。從短期看，股指在墜崖之後還會飛一段，完成一個加速的趕底過程後得到一個重要的底部。這個過程股票價格的彈性很大，弱市股會遭窮追猛打，一部分強勢股可能會補跌下殺，但也會有少部分股票開始提前盤底，大盤大跌小幅整理，大盤企穩則大幅上拉，這些股票可看做未來的“聚寶盆”。

　　從長期看，股市基本面可謂灰暗，高高在上的CPI讓緊縮政策不能鬆懈，美國信用降級、歐債危機可能進一步壓縮中國出口，經濟減速已成事實。還有A股只能生不能死的制度設計，大大提高了股票的整體溢價，還給權力尋租提供了條件。我們能寄希望的只有經濟轉型了，而轉型之路艱難而漫長，成功與否難料。(張建華)