中國水電成功IPO，股指則再度考驗低點2437點。本欄認為，現在中國水電的IPO，完全沒有考慮到A股市場的承受能力，在股指每況愈下的今天，中國水電近200億元的IPO將讓股市進一步失血，中小投資者的利益，已經缺乏保護機制。

　　本欄一直認為，新股發行是A股持續走熊的罪魁禍首。無節制的新股發行，將銀行股打入無底深淵；股市低迷時堅持不懈的新股發行，讓股市連一點點反彈的能力都欠缺；現在又來了中國水電，投資者的死活已經無人過問。

　　股市和投資者的身份不斷變遷，最早曾有大腕定義股市就是一個大賭場，而股民正是其中的賭徒；這時候的股市，基本沒有什麼規範的概念，莊家橫行、內幕交易遍地，基本沒人處罰，也沒人投訴，股指急漲急跌，雖然最後一片狼藉，但漲跌起落之間，技術分析者也能從中獲取一定的收益。

　　後來大腕給股市定義了一個光榮的使命——為國企脫困。一大批歷史包袱沉重、管理問題嚴重的國有企業上市集資，雖然這些股票讓投資者著實頭疼了一段時間，但當他們紛紛被ST、*ST之後，重組股的炒作再度興起，膽子大的投資者也能通過重組炒作賺到些錢。其中的關鍵在於那時候的管理層，看到股市不妙便暫緩新股發行，殼資源也變得珍貴，股市既然有為國企脫困服務的任務在身，便不允許長期低迷，於是行情也能一波接著一波。

　　再後來沒人説給國企脫困的事了，一大批“優質”的上市公司開始通過核準制進入A股市場，新股發行也變為了市場化發行。善良的投資者本以為市場化發行就是視市場情況來確定發行方案，股市好就多發點，股市不好就少發或者不發。可是現在一切都很明白了，市場化發行，就是能發多高價格就發多高價格，市場好就可勁兒黑，市場不好就打折促銷，市場化的不是發行，而是價格。於是，現在的股市難見牛市、鮮見反彈，投資者賺錢難上加難。本以為自己水平不行，專家總能幫忙賺到錢，可是大部分的基金也是虧了再虧。基金也沒轍，股市天天跌，讓人家怎麼賺錢？

　　新股發行何時能夠失敗，理論上講就算股指跌到500點也照樣能發，10元發不出了，就5元，再不行1元1股也能發行，股民的命運無法由自己掌握，就連老天爺似乎也沒什麼辦法。不少投資者感慨，還是以前像賭場一樣的股市比較和諧。