專家指出，指標嚴重背離，為探明階段性底部，展開年底“吃飯行情”奠定基礎

　　經過上周短暫回穩後，昨日滬深兩市再度跳空下行，上演“黑色星期一”。其中，上證指數下跌44.55點，跌幅為1.79%，盤中創2437.17點的14個月新低。與此同時，昨日滬市全日成交486億元，再創調整以來的地量成交水平。

　　面對市場跳空下挫，個股普跌，交投清淡的弱勢格局，業內人士普遍稱，做空動力主要來自以下四個因素。

　　國內通脹居高不下。國家統計局數據顯示，8月CPI同比上漲6.2%，環比仍上漲0.3個百分點，且從農業部農産品批發價格總指數，以及統計局和商務部公佈的最新數據等顯示，9月份受雙節影響食品價格多數上漲，且9月5日至9月11日當周雞蛋零售價格和豬肉批發價格再次刷新年內新高，預計9月CPI仍將維持在高位。同時，人口結構變遷也決定了勞動力成本中長期將處於上升趨勢中。隨著CPI回落的時間表被不斷延後，後續物價走勢能否如期回落也成為了困擾A股的一個問題。

　　國內政策尚不明朗。根據最新宏觀數據，在考慮到季節性因素後8月份PMI明升暗降，新訂單和新出口訂單下降預示經濟仍延續著放緩態勢。加上海外債務危機頻發，在外需的拖累下國內經濟下行趨勢基本是確定的，但未來經濟何時見底回升，給市場帶來不確定預期。在經濟增速放緩的複雜背景下，政策仍未見放鬆跡象，雖然存款準備金率一月一調的節奏已經打破，但這也僅意味著貨幣緊縮的手段在由單一化向多樣化轉變。由此可見，相對於經濟增速，政府更加注重經濟增長的質量，對經濟增速放緩的容忍度也在提高。經濟放緩，政策放鬆的預期短期內尚難實現。

　　黑天鵝事件擾動A股。外圍的歐債危機，以及美國經濟就業的憂慮始終揮之不去。經過兩天的激烈交鋒歐洲財長與央行行長會議並未滿足市場期待，針對援助希臘方案、擴大歐洲金融穩定基金問題依然懸而未決，有關是否撥付下筆援助希臘貸款決定將推遲到10月作出。此外，美國就業問題也十分突出，本週美聯儲議息會議備受關注。

　　資金供求關係趨緊。本月初，央行要求將商業銀行保證金存款納入到存款準備金的繳存範圍。分析人士認為，銀行保證金存款被納入到存款準備金的繳存範圍，意味著存款準備金繳存基數出現變化，市場流動性將有所收緊。同時，包括中國水電在內的兩巨頭345億元IPO過會，直接制約了市場的資金面狀況，也是昨日股指低開低走的主要原因。此外，本週A股共有6隻新股網上申購，合計擬募資規模高達45.96億元，較上周激增422%，為6周來最高。資金供求失衡，導致低迷的成交，進而使得股票流通的功能大大降低。

　　關於後市，分析人士普遍認為，滬市成交量已經萎縮到400億元的水平，和歷次大底成交量水平接近，加上市場整體估值和個股跌幅等因素，短期大盤面臨最後的一跌，以使各項技術指標進入嚴重背離區域，為探明階段性底部，以及展開年底“吃飯行情”奠定基礎。(張曉峰)