9.2%，不是GDP增速，也不是豬肉價格漲幅，更不是CPI，而是3季度央行調查問卷中居民願意選擇投資股票的比例，該數字為2009年以來的最低水平。粗略地概括一下，10個人裏不到1個願意投資股票，説明當前A股離無人問津已不遠。

　　缺乏賺錢效應，讓股票這一重要投資品成為大眾“棄兒”。的確，2011年以來，上證指數下跌12%，滬深300指數下跌13%，深成指下跌13%，表現最好的公募基金回報率不足4%，多只陽光私募面臨清盤，不僅沒讓投資者賺到錢，有的甚至還陷入嚴重虧損。相比如火如荼的銀行理財，未曾下跌的房地産，抑或是迭創新高的黃金，甚至是定期存款，股票市場的回報的確過於難看。畢竟投資者拿出錢來，總要追求收益，也難怪在這樣的市場環境下，甚至出現了基金定投“斷供”的現象。

　　2011年的股票市場為何如此“疲軟”？市場人士眾説紛紜，但最主要的無非是幾個方面：一是國內經濟減速，通脹高企；二是貨幣政策不斷收縮，市場缺錢；三是全球經濟復蘇前景不明，加之歐債、美債問題不斷。利空出而不盡，讓看多市場的投資者失望連連，悲觀情緒也不斷蔓延。

　　極低的換手率是股票市場人氣低迷的重要體現，滬深兩市全部A股的單日換手率已經在0.4%上下徘徊了半月有餘，該水平已經低於2008年下半年和2005年上半年兩個A股歷史上重要的低迷時期，可以看到，這一結果與央行的調查問卷遙相呼應，可謂門庭冷落。股價的跌幅則更直觀地反映了投資者對於後市的悲觀預期。以滬深兩市中普遍被看作藍籌股代表的滬深300成份股為例，今年以來跌幅超過20%的就有113隻之多，若按個股在最近兩年內創出的高點起開始計算，則腰斬者不在少數。對於部分股票而言，這樣的跌勢並不比2008年金融危機時遜色。

　　然而有股諺雲：在別人恐懼的時候貪婪。目前是不是該貪婪，市場人士也莫衷一是。可以確定的是，股票價格持續、大幅的下跌將帶來重要的投資機會。感性地講，沒有只漲不跌的市場，也沒有只跌不漲的市場，因此在悲觀情緒過後，股票價格必然會迎來反彈，甚至反轉。理性地看，目前從一些市場數據中也已可以找到看多的理由，如目前A股整體市盈率水平已經降至14倍的歷史低位，如投資者情緒指數處於過度悲觀區域，如不少股票的股息率已經高過定期存款利率甚至是CPI。

　　從A股的歷史走勢看，這種低迷態勢過後，無論是整體市場還是個股，往往能夠出現幅度不小的上漲。比較典型的例子是2001年至2005年的市場，儘管整體來看上證指數從2000點下跌至1000點的水平，但其間經歷了數次極度悲觀後的中級反彈行情，讓“踩對點”的投資者獲得了不錯的收益。

　　商道中有古訓“水則資車，旱則資舟”，這同樣適用於當前的A股市場，儘管國內外利空不斷來襲，眾多市場人士憂心忡忡，但悲觀中孕育著機會，若投資者深入挖掘，輔以些許耐心，應當能夠在目前低迷的市場中尋找到不錯的投資機會。

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