商報訊（記者 潘敏）備受關注的我國首例上市券商同業並購案終於獲得進展。西南證券（600369）昨日公告稱，公司及各方正在積極推進吸收合併國都證券重大資産重組的各項工作，資産評估結果尚待履行國有資産評估備案程序。待上述工作完成後，西南證券將再次召開董事會審議與本次吸收合併相關的其他未決事項，並編制和公告吸收合併報告書，一併提交股東大會審議。

　　根據之前公佈的方案，吸收合併完成後，西南證券為存續公司，而國都證券登出法人主體資格，其全部資産、負債、業務、人員將併入西南證券。此次吸收合併新增發行股票價格為11.33元/股，國都證券的評估值為112.8億元，即國都證券每單位註冊資本的評估價格為4.3元，在此基礎上為參與換股的國都證券股東安排一定比例的風險溢價，但國都證券每單位註冊資本最終作價不超過5元。

　　有券商分析人士指出，由於國都證券的很多大股東都屬於國有企業（截至2010年底，國都證券的前十大股東包括中國人民保險集團旗下的中誠信託、北京國際信託、國華能源、兗州煤業的母公司兗礦集團等），因此對國都證券的資産評估結果得分別上報各股東的上級國資委，程序比較繁瑣。分析師估計，目前大多中型上市券商的市凈率在3-4倍，因此預計此次吸收合併的對價，市凈率也會在2倍以上。若按此推算，西南與國都的並購交易價值將逾100億元。

　　對西南證券而言，國都證券最有吸引力的無疑是營業部和投行業務。平安證券分析師表示，西南證券雖然已是西南地區最大券商，但主要資産也都在西南地區，通過並購國都證券，可以一下子獲得23個在經濟發達地區的營業部。

　　國泰君安分析認為，在吸收合併之後，資金實力將躋身行業前8位，經紀份額由0.74%提升到1.26%。此外，西南證券和國都證券具備較強的互補性。這突出表現在兩個方面：首先是經紀網絡分佈上有著較強的互補性；其次，兩者在産業鏈條上有較強的互補性，西南證券擁有直投業務牌照，而國都有期貨、香港業務等牌照，一旦合併完成，新的西南證券業務的規模化程度和均衡性大為提升。