聯想投資有限公司“去意已決”，仍在繼續減持聯信永益(002373)。自9月份以來，聯信永益先後四次登陸大宗交易平臺，賣方均為招商證券北京金融街證券營業部。自7月29日至8月25日，聯想投資正是通過該營業部累計減持聯信永益342萬股。

　　據了解，自今年3月份解禁之後，聯想投資持續減持公司股份。分析人士指出，公司業績下滑是聯想投資減持的重要原因。而聯信永益虧損的主要原因是，主要大客戶聯通集團項目投資規模壓縮，投資進度延緩。此外，公司開拓新市場項目的毛利率偏低。

　　重點客戶轉變採購方式

　　聯信永益今年上半年凈虧損為2684.15萬元，去年同期虧損674.55萬元。“業績下降的主要原因是重點客戶的採購方式向集採模式轉變。”公司解釋虧損原因時表示。

　　聯信永益與聯通集團長期、大量的關聯交易支撐著公司過去多年的發展。據悉，北京電信投資有限公司目前持有聯信永益19.04%的股權，而電信投資為聯通集團的三級子公司。

　　2008年、2009年及2010年聯信永益對關聯方的銷售額分別為40408.95萬元、36653.15萬元和27877.88萬元，分別佔當期主營業務收入的63.83%、52.18%和40.01%，關聯交易佔比較大。

　　面對巨大的關聯交易，聯信永益也表示，如果核心客戶項目減少或客戶生産經營發生重大不利變化，新客戶的開發過於緩慢，客戶過於集中可能會給公司經營帶來一定風險。

　　事實上，過度依賴關聯交易的確給公司帶來了經營風險。2010年公司上市首年整體毛利率比去年同期下降1.12個百分點。其中，系統集成業務毛利率為7.55%，比去年同期下降4.05個百分點。公司稱，系統集成業務毛利率下降的主要原因是主要行業客戶的採購方式向集採模式轉變，市場競爭更加激烈，導致系統集成業務利潤空間被壓縮。

　　2011年上半年，聯信永益與聯通集團的關聯交易再次減少，從去年上半年的62.87%，下降為今年上半年的20.52%。失去關聯交易訂單給公司業績帶來重創，今年上半年公司電信行業營業收入較去年同期下降58.55%，毛利率比去年同期下降4.67個百分點。

　　新業務毛利率偏低

　　聯信永益中報顯示，在電信行業營收持續下降的同時，公司加大了對政府行業的技術開發投入和市場拓展力度。上半年政府行業營業收入達11900.52萬元，較去年同期增加2247.06%，而電信行業的營業收入為7403.16萬元，面向政府行業的産品收入超過電信行業的營業收入。

　　不過，公司對新客戶的投入和開發短期內還沒有明顯奏效。公司稱，從主營業務分産品來看，上半年系統集成佔公司主營收入的81%，儘管面向非電信行業的營業收入有所增長，但新客戶對系統集成業務貢獻的收入毛利率總體偏低。公司預計，今年1-9月虧損4500-5000萬元。

　　聯信永益表示，隨著公司客戶結構的不斷優化，公司在業務經營上對聯通集團的依賴程度將逐步降低。未來將不斷改善公司收入結構，使得毛利率較高的自行開發軟體及技術服務的收入比重繼續增長。

　　此外，在聯信永益多元化業務版圖中，還有煙草行業應用産品。公司半年報顯示，煙草行業的毛利率高達40.75%，遠高於政府行業的12.38%和電信行業的9.83%。不過，煙草行業的訂單公司拿到的並不多，上半年，煙草行業營業收入為1639.14萬元，僅佔總營收的6.4%。同時，煙草行業的營收較去年同期減少了39.75%。