袁鋼明

牛犁

　　8月份居民消費價格(CPI)迎來了“久違”的漲幅回落，這是否意味著物價將轉而進入下降通道？本期《中證面對面》邀請國家信息中心經濟預測部宏觀經濟處處長牛犁、清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明，對上述問題進行解讀。專家認為，物價漲幅的拐點可能已經過去，但通脹壓力在未來相當長一段時間仍將存在。

　　物價見頂回落

　　主持人：8月份我國CPI同比上漲6.2%，比上月回落0.3個百分點，如何看待這種回落？這是否意味著物價拐點已經出現？

　　牛犁：8月份的物價有所回落，首先是因為翹尾因素影響顯著減小，如果未來沒有重大突發事件或者災難性天氣，7月份的物價漲幅應該達到了近階段的高點。從季度來看，整個三季度也將是本輪物價上漲的高點。後面幾個月物價漲幅可能會較前期有一個明確回落的趨勢。

　　但從其他因素來看，目前通脹壓力還是存在的。這些因素包括金融危機以來投放的大量流動性、勞動力成本快速上漲以及輸入性通脹壓力等。四季度我國CPI有可能回落到5%或者更低，全年物價漲幅則要超出年初4%左右的預期目標，有可能達到5.5%這樣的水平。

　　袁鋼明：我大膽預測一下，8月份的物價就是拐點，從此物價漲幅將回落。如果不是豬肉價格上漲，3、4月份物價就應該開始回落。我到農村專門調查了豬肉價格。最近一段時期豬肉價格上漲之後，很多養豬大戶、散戶都開始補欄，增加豬肉生産。豬肉價格會逐步下降，這也會影響整個CPI的回落。

　　8月份的物價數據在很多方面産生積極變化，包括工業品出廠價格漲幅下降。8月份PPI上漲7.5%，比上個月回落0.2個百分點，這個回落非常重要。工業品價格包括很多成本，如原材料成本、金融管理成本、勞動成本，PPI漲幅回落意味著價格上漲不再擴散。

　　主持人：8月份豬肉價格同比上漲45.5%，繼續成為物價上漲的重要推手。豬肉價格為何會連續上漲？會不會出現回落？

　　袁鋼明：總的來説，今年的秋糧受天氣影響而産量不足的概率已經很低了，農産品[14.15 -0.42%　研報]價格沒有恐慌性上漲的因素存在。糧食價格不上漲，其他的生産成本不上漲，豬肉價格就會下降。同時這也會帶動其他的農産品價格下降。

　　但從中長期來看，我國農産品價格的提升可能是長期過程。比如蔬菜、水果、水産品、畜牧産品等，這些産品價格的提高還有很大空間。

　　牛犁：對於豬肉價格的漲跌週期，農業部以前專門有過研究，豬肉價格週期原先基本上是6年時間，漲三年半左右，跌兩年半左右。但最近幾年，豬肉價格週期在大大縮短。自從去年6月達到低點以後，至今已經持續上漲了14、15個月。我粗略判斷，豬肉價格再漲幾個月之後，漲幅會迅速放緩。通脹總體回落的趨勢已經形成了。

　　當然除了豬肉，近期牛羊肉等食品價格也出現了一定上漲。但牛羊肉價格似乎沒有豬肉價格週期影響的那麼顯著，對於市場和物價影響的力度沒有那麼大。

　　遊資炒作會否重現

　　主持人：去年以來“蒜你狠”、“豆你玩”和“糖高宗”接連出現，一些農産品也是連續暴漲暴跌，主要原因是什麼？未來類似這樣的情況還有沒有可能出現？

　　袁鋼明：去年一些農産品價格大幅上漲一定程度上就是炒作的結果。我認識的一些朋友是搞期貨的，他們炒作這個也炒得很成功。農産品炒作屬於哄抬物價，進貨價格和賣出價格一下子漲了幾倍。未來必須要對不當炒作、不當得利進行嚴格監管，在公平透明的環境下進行農産品生産和農産品流通。

　　牛犁：我覺得物價上漲的最基本因素是供求關係。大蒜、大豆、糖這些産品價格的上漲存在遊資因素，但基礎是供求關係出現的巨大變化。如果農産品出現減産等自然因素，遊資炒作就將對價格起到助推作用。特別是作為這些産量不大的小品種，在寬鬆的貨幣條件下，遊資逮著機會炒作，就會把價格漲幅放大。但目前政府不斷收緊流動性，我覺得可能不會繼續冒出什麼品種大幅漲價。

　　應逐步解決“負利率”

　　主持人：對於目前居高不下的CPI漲幅，普通居民似乎辦法不多，能否在家庭財富的保值增值上給一些建議？

　　牛犁：長期的“負利率”顯然是刺激人去多借錢、少消費。這實際上是“誰借錢誰划算”，並沒有從本質上實現貨幣政策的穩健效果。普通老百姓是通脹最大的受害者，未來一定要逐步解決“負利率”問題。

　　此外，還要適度加大人民幣升值的步伐，升值短期內儘管會對出口帶來一些衝擊，但目前我國出口産品價格上漲還是比較顯著，可以部分消化升值因素。升值對我國結構調整、緩解通脹壓力以及擴大居民消費都有好處。

　　袁鋼明：一般來説，在通脹率上升情況下，老百姓應該能夠在儲蓄中得到補償，這時候國家應該提高利息。從短期來看要繼續提高利率控制通脹。中期來看我國的房價泡沫是維持不住的，要繼續加強對房地産的調控。遠期來看要擺脫房地産、物價膨脹型的增長道路，走上健康、穩步、支持企業産業投資的發展模式，不要企圖暴利，最終使得老百姓財富走上安全和穩定增長的道路。