8月居民消費價格指數(CPI)同比上漲6.2%，從7月的6.5%三年多最高位下滑；同時8月份生産者出廠價格指數(PPI)同比上漲了7.3%，而7月份的同比漲幅為7.5%。CPI及PPI同比漲幅的雙雙首次回落，距國家此輪貨幣政策緊縮的開始已經有一年多。

　　2010年四季度開始，央行開始收緊流動性。但是一年多後的今天，在歐美經濟二次衰退風險史無前例地放大時，CPI拐點這才姍姍來遲，這從另一個側面表明，此輪貨幣總量嚴控對抑制CPI的成效還未到位。

　　物價上漲的壓力仍然存在，8月份CPI環比依然上漲0.3%。其中雖然大多數商品環比價格漲幅縮小，但是新的漲價因素正在冒出。

　　為何通脹沒有像前兩次調控那樣迅速回落呢？專家表示，影響通脹的因素除了貨幣總量外，還跟貨幣結構或儲蓄結構有關。既然過去10多年貨幣超發卻未導致高通脹，如今收縮貨幣難道就能立竿見影地抑制通脹嗎？此外，近三年來我國新增的貸款實在太大。今年縱然再收縮貨幣政策，全年新增貸款恐怕也會達到7萬億元。

　　因此，目前的CPI的回落很可能只是高位徘徊的開始，拐點並不應該讓貨幣政策馬上轉向。我國仍然應當持續收緊貨幣政策以對抗通脹壓力。CPI未下降到4%以下之前，貨幣政策都不應該有絕對性的放鬆。