8月份金融機構新增貸款出現反彈。央行公佈的8月份金融數據顯示，8月份新增貸款5485億元，超出市場預期，環比7月增加11.3%。

　　傳央行“懲罰”放貸過多銀行

　　8月人民幣貸款增加5485億元，分部門看，住戶貸款增加1888億元；非金融企業及其他部門貸款增加3602億元。此前，7月新增貸款為4926億元，8月份同比多增93億元。今年前8個月，新增貸款規模達到5.2萬億元。

　　歷史上看，由於業績考核因素，2003年—2010年期間，除2007年和2008年外，每年的7、8、9三個月的新增貸款都是依次遞增。商業銀行習慣在上半年末加大貸款投放(主要是增加短期貸款)以提升經營業績，下半年初則新增貸款回落。但今年8月份的信貸數據則出現反彈。

　　就在前日，市場傳言央行已經對金融機構的新增貸款反彈“出手”。

　　消息稱，央行近日已向工商銀行、建設銀行、農業銀行等幾家國有銀行發行了超過200億元的定向央票，由於利率較低，其被視為具有一定的“懲罰”性質。但央行尚未就此事作出回應。

　　全年新增貸款或超7萬億

　　金融問題專家趙慶明表示，信貸出現恢復性增長，一是央行回收流動性的力度有所降低；二是中小企業融資難得到重視，投放給中小企業的貸款可能有較多增加；三是保障房建設加快，加上政策上對此明朗，這方面的信貸投放也可能增加較多。

　　交通銀行金融研究中心鄂永健也認為，新增貸款回升主要源於對公短期貸款增加較多。這可能與監管部門鼓勵銀行加大對中小企業的信貸投放有關，因為中小企業的短期貸款需求相對較大。

　　去年，金融機構全年新增貸款規模為7.95萬億元，但今年監管層未就信貸規模提出監管目標。

　　鄂永健表示，受準備金率連續提高、差別準備金率動態調整以及存款增速放緩的影響，加之近日準備金繳存基數擴大，年內銀行信貸投放能力難以明顯提高。但考慮到經濟增速放緩和外圍經濟有較大不確定性，在總體信貸緊縮繼續的情況下，信貸投放有可能向三農、中小企業、保障房等領域定向放鬆。

　　綜合考慮以上因素，他預計年內信貸運行繼續保持平穩、可控，全年新增貸款7萬億-7.3萬億元。

　　存款準備金率上下兩難

　　交通銀行金融研究中心發佈報告指出，儘管8月CPI漲幅有所回落，但未來快速、大幅回落的可能性不大，貨幣政策不會輕易放鬆。

　　在具體工具的使用上，年內準備金率幾無可能再次上調。考慮到央行可以通過公開市場操作來減緩這一衝擊，準備金率下調的可能性也不大。下調也容易給市場以政策明顯放鬆的信號，在當前的情況下並不合適。

　　加息依然受到中外利差擴大引致資本流入、加重房地産和地方政府債務風險以及進一步抬高中小企業融資成本的制約。加之預計物價漲幅將緩慢回落，負利率狀況也將隨之改觀，交行維持年內不會加息的判斷。

　　在準備金率和利率保持穩定的情況下，下一階段貨幣政策操作將更倚重公開市場操作的靈活調節，保持市場流動性合理適度和優化資金分佈、調節到期結構。