上週五A股市場小幅收低。當日公佈的中國8月份消費物價指數（CPI）增速如期回落，舒緩了市場對於政策從緊的擔憂；但工業增加值等經濟增長指標的超預期減速，令投資者開始擔心未來經濟前景。大盤將走向何方？中秋節後能否迎來開門紅？本期特邀著名財經評論人侯寧和西南證券（600369）研究所副所長王劍輝共同分析後市。

　　王劍輝（西南證券研究所副所長）：目前的震蕩市已經顯示出一定的活力，從現有情況來看，節後市場的活力依然會延續。而且，隨著經濟數據的公佈，投資者信心經過不斷恢復，股市走勢到9月底、10月初可能有比較明顯的改觀。

　　如果市場恢復活力，首先受益的是券商。資本市場將來的發展，整個大的宏觀結構調整對直接融資都會産生好的影響。所以在券商股目前估值不是很高的情況下，資金率先介入，也可能在一定程度上預示著大盤未來將走好。

　　我們認為，市場在進入中性的觀察期的時候，投資者觀望的情緒會比較明顯。在這種觀望的時期，市場的活力會增加，增加到一定的程度，反彈的到來也就為時不遠了。

　　投資者此前擔心的利空在顯著減少，每一次隨著數據的公佈、時間的推移，利空因素在一個一個減少。儘管上週五公佈的CPI仍然是相對高點，但是這個回落已經是市場預期的一個局面。

　　CPI增速在翹尾因素的作用下才達到6%以上的高位，10月份以後，翹尾因素貢獻將減少，CPI回落到5%或者4%都是有可能的，利空的消失應該就是投資者信心增強的來源。

　　我們建議投資者可保持60%的持倉水平，對於前期大幅下跌且業績比較好的中小板、創業板股票，可以維持較高頻率的短期操作；對於藍籌股還是長期持有，以迎接四季度的行情。

　　侯寧（著名財經評論人）：大盤已經連續數周下跌，而且連續5周都是縮量的，市場形態越來越疲弱。整個宏觀經濟預期在走低，CPI依然在高位運行。歐美股市仍跌跌不休，投資者需要警惕。美元指數已經連續漲了兩周，周線已經完全形成突破，將帶來全球熱錢流入美元市場，目前黃金還在高位，表明黃金跟美元的博弈還在進行，但是美元如果持續走強，大宗商品就會往下跌。

　　如果中秋節期間沒有大的利空，大盤反彈隨時可能發生。但是現在對市場殺傷力最大的不是沒有反彈，而是反彈不能持續。每一次長陽都是為了更好的下跌，這樣的情況反復出現對市場殺傷力很大，節後如果反彈持續性強一點，主力會比較有決心改變這個態勢，但是主力的信心也取決於基本面的配合。

　　投資者目前都想著要一波反彈行情，主力想著反攻，散戶也盼著解套，關鍵看這個博弈最後怎麼完成。從目前的博弈形勢，以及近兩三年來的慘痛經歷來看，後市發動行情的概率很小。投資者目前要盯著經濟基本面的情況，仔細觀察宏觀經濟運行情況。