瑞士央行的大膽舉動，使資金流向其他幾種仍被認為是安全的貨幣，並引發匯率戰擔憂

　　□ 《華爾街日報》記者 德波拉保爾(Deborah Ball) | 文

　　金融市場的動蕩，正在劇烈擾動著全球的經濟政策。跡象之一就是瑞士中央銀行宣佈，將限定不斷升值的瑞士法郎的匯率，以此來抵擋大量涌入該國的資金。

　　瑞士國家銀行(Swiss National Bank，SNB)稱，一旦歐元兌瑞士法郎的匯率低於1歐元兌1.20瑞郎，即無限量買入歐元。這一行動，為金融市場的長期戰爭埋下了伏筆。最近幾個月來，由於瑞士法郎成了投資者躲避歐元區債務危機的避風港，匯率開始急速飆升。

　　瑞士的匯率限制政策，在全球範圍內引發反彈。

　　經濟學家擔心，如果越來越多的國家用降低幣值的方式來保護經濟，貨幣戰幽靈恐將再現。

　　巴西財長吉多曼特加(Guido Mantega)稱，這是一種極端情形，“他們已經不顧一切了”。巴西也在與本國的強貨幣作鬥爭。

　　最近幾週來，投資者的憂慮不斷增長。歐元區債務危機日趨嚴重，甚至有向西班牙和意大利等一些大經濟體蔓延的危險，歐元崩潰的風險也隨之升高。美元看起來也不是很吸引人。

　　瑞郎消息公佈後，在紐約尾盤交易中，歐元大幅上升了10%，兌瑞士法郎的匯率達到了1歐元兌1.22瑞士法郎。

　　投資者不願意承擔風險，一個跡象就是美國國債的價格大幅上揚。10年期國債的收益率，已經被壓低到不足2%的歷史低位。

　　瑞士的這一舉動，使得資金流向其他幾種仍被認為是安全的貨幣。同樣在9月6日，挪威克朗對歐元的匯率達到了2003年2月以來的最高水平，而瑞典的貨幣也已走強。

　　挪威的瑞典商業銀行(Handelsbanken)的Kari Due-Andresen説，由於缺少安全的避風港，人們把目光投向挪威。

　　歐洲央行(European Central Bank，ECB)明確表明，瑞士是單獨採取行動的，事先並沒有與法蘭克福進行過協調。在一份聲明中，ECB説接到了瑞士的通知，並注意到了瑞士的決策，但瑞士國家銀行的這一決策責任自負。

　　從2010年11月到今年8月，瑞士法郎兌歐元的匯率上升了27%，迫使SNB將利率大幅降低到幾乎為零的水平。之後，瑞士法郎兌歐元的匯率有所降低，但這只是曇花一現。

　　歐元區金融體系承受著巨大的壓力，資金於是紛紛轉移到瑞士，但這種壓力沒有緩解的跡象。出於對銀行財務狀況及歐元區懸而未決的債務問題的擔憂，歐洲銀行的籌資成本進一步升高。

　　籌資面臨壓力的一個跡象，就是各銀行儲蓄在ECB的過夜存款總額達到了本年度的最高點，從9月5日的1510億歐元升高到了1668億歐元。

　　過夜存款總額升高表明，銀行越來越不願承擔風險，寧願把存款放在央行過夜也不願意貸出去。儘管這一數額在過去幾週內一直不斷攀升，但距離2008年金融危機時的最高點尚有很遠一段距離——當時各銀行儲蓄在ECB的過夜存款總額接近3000億歐元。

　　美聯儲官員對於歐洲金融市場再次面臨壓力，以及這種壓力將會滲透到美國的風險，也表達了關切。

　　美元短期貸款市場所承受的壓力也越來越大，一些歐洲借方不得不提高短期美元信貸的利率，並且進一步縮短借款時間。美聯儲和ECB之間，已經準備好了一套為歐洲各銀行提供美元的緊急信貸安排，有可能阻止未來發生突然震蕩，這讓美國官員多少松了一口氣。

　　荷蘭合作銀行(Rabobank)貨幣策略師簡福利(Jane Foley)説，在接下來的幾個月裏，SNB恐怕要面臨一場極為艱難的戰鬥。這是SNB與尋找安全避風港的投資者之間的戰鬥。

　　還有人將SNB在9月6日的聲明中使用的強硬措辭，看成該銀行已經下定決心的一種跡象，這有可能提振其在市場中的可信度。與該銀行在2009年-2010年干預市場時所發佈的公報相比，這次聲明中使用的語言更加嚴厲。

　　嘉盛萊寶銀行(Bank Sarasin)貨幣策略師亞歷山德羅比(Alessandro Bee)説，SNB目前已經全力以赴，不可能回頭了。他們會竭盡所能捍衛設定的底線。他們必須要頂住壓力，不然SNB就要關門了。

　　按照比的預計，在接下來的幾個月內，歐元兌瑞士法郎的匯率將保持在1歐元兌1.20瑞士法郎附近。如果歐元區債務問題得以緩解，那麼明年歐元兌瑞士法郎的匯率將升至1歐元兌1.30瑞士法郎左右。