昨天，國家統計局公佈了8月份居民消費價格變動情況。8月份CPI同比上漲6.2%，較7月份6.5%回落了0.3%。CPI的回落，是股市投資者所願意看到的。因為此前就有輿論稱：股市看CPI的臉色。因此，面對CPI回調，投資者不禁要問：A股將走向何處？

　　投資者最希望得到的答案當然是A股上行。正所謂CPI見頂，股市見底。如今，8月份的CPI回調了，股市是不是該見底回升了呢？從當天股市的走勢來看，市場顯然是希望如此的。面對CPI回調，A股早盤高開甚至一度衝高。因此，就市場而論，還是希望8月份CPI的回調能夠成為今年CPI拐點的，但僅憑8月份CPI略有回調是很難斷言CPI拐點出現的。畢竟6.2%的CPI數據是今年第三高的數據，而且CPI環比仍繼續上升，這也表明CPI仍然在高位運行。

　　同時，從國家統計局發佈的8月份居民消費價格主要數據來看，納入CPI計算的八大類商品價格中，環比下降的只有衣著類，微降了0.1%，其他七大類均表現為環比上升。其中，食品類價格、醫療保健和個人用品類價格都環比上漲了0.6%。在各大類商品價格還在保持上漲勢頭的情況下，斷言CPI拐點出現，顯然缺少依據。

　　當然，讓CPI拐點難以成立的還有，老百姓身邊的商品價格還在繼續大幅上漲。如豬肉價格在經過7月份的“假摔”之後，8月份又調頭上行。而且這種升勢有望一直持續到明年春節過後。與此同時，雞蛋價格也在大步向前，水果、食用油，甚至蔬菜的價格也都在頑強地上漲著。可以説，在老百姓的身邊，很難找到價格下跌的商品。

　　更加重要的是，進入9月，尤其是隨著“中秋節”、“十一”的到來，我國又迎來商品漲價的黃金季節。不僅原有漲價的商品會繼續漲價，原來沒有漲價，以及漲價幅度不大的商品也會漲價，比如白酒，比如衣著類。在這樣一個漲價的季節裏，要把物價控制住不漲，甚至還要讓物價回落，是相當困難的。

　　並且，還有一個不能忽視的因素就是，歐美的“救市”行動。面對經濟復蘇的低迷狀況，歐美國家都不排除推出“救市”之舉。如美國一直都有推出QE3（第三輪量化寬鬆政策）的計劃。9日，美國、德國、加拿大、法國、日本、意大利及英國（G7）的財長和央行行長將在法國馬賽召開會議，商討該如何採取行動來振興放緩中的全球經濟。這其中就不排除採取放寬貨幣政策等措施。果真如此，歐盟央行開閘放水，勢必進一步推高大宗商品價格，我國又將進一步面臨著輸入性通脹的壓力。

　　正是基於上述分析，8月份CPI的回調，並不意味著CPI拐點的到來，中國經濟抗通脹的壓力仍很大。在這種背景下，目前貨幣政策也不會出現大的鬆動。一方面，貨幣政策不能因為8月CPI的略有回調而作出方向性的變動，至少還有一個觀察階段。另一方面，鋻於我國的具體情況，我國的貨幣政策也不適合追隨歐美的步伐。所以，在貨幣政策的選擇上，目前應該進入觀望期，一方面，提高存款準備金率和加息等緊縮政策的出臺需要慎重；另一方面，降低存款準備金率和降息等鬆動政策更不宜草率出臺。目前貨幣政策當是無為勝有為。

　　正因如此，目前CPI還難言見頂，而貨幣政策的鬆動一時還很難出現，加上股市本身的內在問題一直沒有得以解決，IPO、再融資、大小非套現對股市的抽血一直沒有停止。因此，在這種背景下，股市要反轉向上幾乎是不可能的，當天的股市也是高開低走之勢。所以，目前的股市仍然只能是探底、築底，投資者對此要有足夠的耐心。(皮海洲)