9月6日,央行分別以2.7%和2.8%的利率進行了200億元7天正回購和490億元28天正回購操作。業界專家分析認為,此舉意味著正回購操作將成為短期或超短期流動性管理的重要工具,央行對於流動性的調控進入了精確制導階段,其靈活性和針對性盡顯。

　　受此影響,昨日上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜、1周和2周短期利率大幅回落38.92至89.17個基點,回購定盤利率全線下挫38.21至89個基點。

　　央行于8月末下發通知要求商業銀行將保證金存款納入存款準備金的繳存範圍。業界認為,該新政全面實施後,將凍結銀行系統月9000億元的流動性。一家國有商業銀行的交易員分析指出,央行增加7天正回購操作的目的,顯然是為進一步縮短流動性凍結期限,以更好地應對新政可能造成的資金緊張狀況。為了平衡短期資金供需的波動,熨平金融市場短期波動,並能更好滿足機構季末及兩節等時點對資金的需求,央行于週一要求金融機構進行7天和14天正回購需求申報。統計顯示,本週公開市場央票及正回購到期釋放資金量為1760億元,較上周的270億元猛增1490億元。9月到期資金3510億元,而10-12月到期資金分別只有2980億元、1550億元和60億元。因此理論上央行需要在9月份動用3個月和1個月工具向四季度投放更多資金。在央票利率倒挂嚴重的形勢下,正回購就將成為調控流動性的主要工具。

　　對於下一階段的調控重點,央行二季度貨幣政策執行報告指出,實施好穩健的貨幣政策,堅持調控的基本取向不變,同時把握好政策的力度和節奏,提高調控的針對性、靈活性和前瞻性。在具體工具的使用上,央行把公開市場操作提至利率和匯率之後列第三位,而存款準備金率降至第四位。