截至昨日收盤，有15隻正在交易的股票股價跌破其每股凈資産。對此，有投資者認為在低於凈資産的價格購買股票具有長期投資價值。但根據歷史經驗，低於凈資産的股票表現未必就比股價高於凈資産的股票好，而且，破凈股如果經營不善，凈資産有可能快速收縮，從而解除破凈狀態，投資者也會因此而遭受較大程度的損失。

　　首先，一家公司的股價能夠跌破凈資産，就算是存在著股市資金不足、新股發行不斷等諸多外在原因，但是其內在一定也存在著某些問題，從而導致投資者拋棄這些股票。一般來説，鋼鐵股、大盤股比較容易成為破凈股，例如目前市凈率最低的安陽鋼鐵、鞍鋼股份、華菱鋼鐵等均屬於鋼鐵股板塊，鋼鐵股之外的破凈股則以中國鐵建、中國中鐵等大盤股為主。

　　可以發現，投資者拋棄破凈股的最大理由就是這些公司的股價缺乏想象空間，與其將資金放在收益不大的大盤鋼鐵股板塊，還不如去投資未來有可能出現爆炸性增長的重組股、新股。破凈股的出現，標誌著投資勢力徹底被投機勢力排擠。

　　投資者在目前的市況下買入安陽鋼鐵等高折價破凈股是否划算？還要看破凈公司本身的質地，從目前的破凈群體來看，這些股票均缺乏可能出現的潛在題材，投資這樣的公司耗資巨大、收穫不豐，遠不如投資股指期貨更加靈活。

　　破凈的股票，並不意味著未來股價一定會上漲進而恢復到兩倍市凈率的水平，首先鋼鐵股的很多資産真正價值未必能夠達到報表上的價值，例如很多生産高級鋼材的生産線，報表上設計年限較長，但如果使用年限過久，可能會出現維護成本大幅提高、生産效率開始下降等因素，那麼在一定年限之後，繼續使用可能還不如更換新的設備，這樣的資産很難達到會計上的折舊年限。

　　此外，鋼鐵股的業績受到很多因素的影響，例如鐵礦石的價格、國家對於房地産調控的力度，都有可能會影響到鋼鐵企業的利潤水平，一旦鋼鐵股利潤出現下滑，那麼其股價最後的支撐也將變得脆弱，在銀行股的榜樣作用下，鋼鐵股還可能出現股價進一步下跌。如果趕上鋼鐵股出現虧損，那麼其凈資産值還會下降，如此破凈的狀態還會得到“糾正”，投資者將陷於“投資”的深淵。

　　本欄並不是説目前的破凈股不好，也不認為股指會在未來跌跌不休，相反還對股指抱有很高的信心，這裡只是想提醒投資者，千萬不要因為破凈而去買入股票，不論牛市或者熊市，破凈的股票一般都不會強于股市的整體表現。