陳捷

　　“水泥股已經陷入了一片殺跌之中，早已扛不住了。”9月6日，一家基金公司投資總監向記者表示，“雖然此前漲的時候也超出了我們的預期，但現在顯然走向了另一種極端。”他感嘆道。

　　在今年年中曾被機構一致看好的水泥板塊如今是一瀉千里。

　　9月5日，水泥板塊放量大跌，板塊整體跌幅超過7%。其中海螺水泥(600585.SH)、華新水泥(600801.SH)、冀東水泥(000401.SZ)均告跌停，而包括青松建化(600425.SH)、巢東股份(600318.SH)在內的12隻個股跌幅超過6%。

　　一天之後，恐懼依然沒有消散。9月6日，水泥板塊仍以－2.91%的權重表現領跌A股，跌幅再度排名各板塊之首。海螺水泥與冀東水泥的當日跌幅分別高達5.22%、4.52%，華新水泥(600801.SH)跌幅亦超過4%。

　　A股水泥板塊的大跌甚至蔓延至香港市場。本週的前兩個交易日，H股中的海螺水泥(00914.HK)、臺泥國際(01136.HK)與華潤水泥(01313.HK)的累計跌幅已分別高達16.67%、15.67%與13.58%。

　　是什麼致使上半年的明星板塊突然從天堂墜入地獄？而曾經為之風光無限的機構們，又將背上怎樣的沉重枷鎖？

　　基本面陡生變故？

　　“可以説在一夜之間，水泥行業發生了巨變。”一家華北地區的水泥企業負責人告訴記者。

　　據悉，在7月份之前，國內水泥行業景氣度依然很高，但步入7月之後，水泥行業突然變得冷淡，“主要表現在市場銷量的快速下滑，原本對水泥需求很大的各種鐵路、公路工程以及房地産行業開工明顯放緩，對水泥的需求因此大幅下滑。”該水泥企業負責人向記者表示。

　　這種情況從7月一直持續到9月，該人士告訴記者，現在已算不上行業的淡季，“但根據我們企業的情況來看，水泥銷量同比下滑已高達30%。”

　　國信證券水泥行業分析師鄭東認為，此次水泥板塊的下跌主要是市場對經濟的恐慌以及華東市場小水泥企業價格下調帶來的殺跌行為所造成的。

　　“近期，市場普遍對水泥未來的需求持悲觀態度，認為隨著資金面的緊縮，工程資金緊缺，新建工程開工將放緩，部分在建工程的資金甚至得不到保障。同時，近期華東地區部分小水泥企業價格下調約10-15元/噸，進一步影響了大家對水泥行業的信心。”鄭東在9月6日撰寫的一份研究報告中寫道。

　　但是，10－15元/噸的價格下調其實並不具有太大的殺傷力。更多的報告顯示，全國大部分地區水泥價格保持穩定。

　　瑞銀證券在9月6日的報告中稱：“上周(8月28-9月3日)除了北京地區水泥價格下跌10元/噸以外，其他地區水泥價格均沒有變化。而華東地區在新一輪的關停落後産能的行動後，水泥價格仍保持了較高的價格。”

　　上述華北地區水泥企業負責人甚至告訴記者，水泥價格其實沒怎麼跌過。“從年初至今都是在上漲的，但企業的利潤率卻不升反降。”他向記者表示，水泥價格上升在於成本的上漲，包括煤價、運費和人工成本的上升，而這些成本的漲幅甚至高過了水泥價格的上漲幅度。

　　而對於即將到來的9、10月傳統行業旺季，這位負責人表示並不太看好，“那些工程項目和房地産企業的資金面已經非常緊了，哪還有錢購買水泥？”他認為，四季度的情況或許會更為糟糕，“也許到明年4月企業新一年的資金計劃下達後，水泥行業才會有所好轉。”

　　基金折戟水泥股？

　　水泥板塊如今遭遇的瘋狂殺跌令一些機構投資者也感到無奈。

　　“現在要説水泥股是不是該回避，我覺得沒必要了吧。風險應該已經差不多釋放充分了。”一位基金經理對此認為。顯然，在一些機構者心中，對於水泥板塊依舊帶有某些憧憬。

　　事實上，水泥板塊確實在今年上半年無限風光過。即便大盤舉步維艱，海螺水泥依然在7月15日創出每股29.48元的階段新高，距離其2007年10月12日創下的31.75元/股的歷史最高價也僅一步之遙。

　　“今年上半年很多水泥股甚至創下了歷史最高價，走勢比2007年大牛市還要強勁。”上述投資總監向記者表示，這種從一個極端走向另一個極端的現象，超出了絕大部分人的想象。

　　2011年半年報顯示，今年二季度水泥板塊上市公司業績快速提升，其中收入增長了60.38%，歸屬於母公司所有者凈利潤同比增長220.98%，增速可謂大幅提高。

　　這樣的驚人增速顯然迷住了機構的雙眼，在二季度，不少基金大肆殺入或增倉水泥板塊，如今或正備受煎熬。

　　其中，華夏係基金對水泥板塊個股似乎情有獨鍾，不僅持有了大量水泥類股票，還頻頻增持。

　　海螺水泥半年報顯示，華夏基金旗下的華夏優勢增長和華夏盛世精選，分別持有3894.60萬、2366.06萬股公司股票，位列海螺水泥的第四與第十大股東。而在今年二季度，華夏優勢增長不僅增持了1494.65萬股，也帶著華夏盛世精選進入公司的十大股東之列。

　　而冀東水泥更是吸引了華夏係旗下三個基金産品進駐。公司半年報顯示，華夏優勢增長、華夏紅利混合型開放式基金與華夏盛世精選二季度同時新晉冀東水泥十大股東行列，三者持有的股份分別高達2321.61萬、1430.99萬、871.95萬股，累計持有的股份佔公司總股本的3.81%。

　　在另一隻水泥股亞泰集團(600881.SH)的持股名單上，也出現了華夏優勢增長與華夏紅利的名字，其中前者更是以4.80%的持股比例，位列十大股東的第二位。

　　除此之外，還有江西水泥(000789.SZ)、天山股份(000877.SZ)、華新水泥、福建水泥(600802.SH)等7隻水泥股也均為華夏係基金所重倉。

　　“這波水泥股的殺跌，華夏係基金肯定損失慘重。”有業內人士認為，“甚至不能排除殺跌中，華夏係基金扮演了重要的角色。”

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