信達國際 趙曦文

　　周生生截至6月底止，集團中期純利4.96億元，按年增長66.7%，期內營業額按年升57.9%至82.8億元，其中珠寶零售收入佔57.5億元或69.4%。珠寶零售收入按年增長55%，其中港澳佔珠寶零售總營業額61%，內地佔38%。貴金屬批發業務營業額上升65%，證券及期貨經紀佣金收入跌18%。

　　期內，集團毛利增長40%，不及營業額增幅58%時，主要因零售業務增長顯著，而且，黃金産品零售銷售成為集團主要增長動力，兩者的毛利率均較低所致。集團上半年同店銷售增長強勁，香港業務的同店銷售增長于上半年錄得33%，而中國業務增長則有43%。6月份中港同店銷售增長，均較上半年的平均數為高，因此，預期市場表現將繼續強勁。

　　現時的弱美元環境、較高的進口成本、以及過去兩年較低租金的租約需要續租，在未來1年都會加重零售商的毛利壓力，惟于通脹的環境下，高檔品牌的銷售往往表現較佳，具較好的收入增長及定價能力，毛利率有改善。集團預期下半年零售市道將較上半年好，主要因為下半年節日較多，再加上內地旅客增幅理想所帶動。

　　根據統計處數據顯示，過去半年，香港零售總銷貨價值及數量，續保持穩定增長，當中以高檔消費品的表現續較佳。本地勞動就業市場持續改善，有助推動消費，加上預期內地訪港旅客維持穩定增長，將為本港零售業帶來支持。股價跌至100天線現支持回升，10天線上穿20天線，加上14日RSI已由低位回升，MACD“熊差”收窄，反映股價短期跌勢或喘定，續建議趁低吸納。

　　買入價：24.40元(上日收市價：25.95元)

　　目標價：29.30元

　　支持位：21.00元

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