龔如玥

　　經常購買銀行理財産品的投資者可能會發現一個有趣的現象：每年夏季理財市場會逐漸進入淡季，8月中下旬進入低谷。這期間無論産品收益率、品種以及整個市場規模都會明顯萎縮。這一現象要持續到中秋前後，才會走出低谷，迎來金秋十月。

　　這種現象背後的原因當然是多方面的。首先可以肯定的是，6月底銀行年中考核過後，各大商業銀行攬儲壓力頓消，立即削減高收益理財産品。此外，無利不起早，何況正值炎炎夏日，開發新産品、更新系統等大變動都將延至秋天。

　　其次，夏季是出遊、消費的高峰，這就意味著大部分投資人會暫緩投資理財産品。暑假至9月開學，家庭教育支出也是這段時間的重頭開銷。此外，漫長夏日並無任何節日，而傳統佳節是個人收入增長的爆發性時點。根據以往經驗，重大節日前後，總是個人理財産品銷售的黃金期。

　　除去這些固定的影響因素，每年又都會有一些特殊情況。今年恰逢《商業銀行理財産品銷售管理辦法(徵求意見稿)》的出臺，目前來看，各大銀行最直接的表現是撤下了大量超短期理財産品。這類理財産品運作時間通常少於七天，資金靈活流動於投資者和銀行之間，但由於不利於監管，受到重點監控甚至被禁發也就不難理解了。

　　超短期理財産品的另一個問題是，如果募集資金達不到一定規模或利率設計過低，就會淪為“雞肋”，前者銀行容易虧本，後者投資者容易失利。

　　從投資者的角度來看，理財産品的計息方式與銀行存款不同，定期存款在存款當天就開始計息，存款到期立即返還本金及利息。而理財産品在産品運作過程中，前有發售期後有清算期，這段時間內可能只計算活期利息甚至不計利。

　　超短期産品如果實際生息日為3天，而募集期通常有2~3天再加上清算期一天，資金被佔日期就很容易達到7天甚至以上。在目前7天通知存款的年化收益率為1.49%的情況下，投資者就需要考慮理財産品的收益率能否抵消前後資金佔用造成的損失了。

　　(作者供職于第一財經研究院)

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