上周銅價震蕩走高至60日均線遇阻回落，在此輪銅價的反彈過程中，滬銅主力凈持倉為空頭持倉，倫銅CFTC非商業多頭持倉保持低位，從資金入場的積極性可知，銅價的反彈屬於被動反彈，價格上漲缺少動力，因此當銅價反彈至60日均線，隨即回落。從消息面來看，週四中美歐均公佈了8月份的PMI指數，雖然好于預期，但是指數均處於50附近，顯示全球經濟活動仍不樂觀。週五美國公佈了8月份的非農就業人數持平，為2010年9月以來的最差水平，8月失業率仍然為9.1%，重創歐美股市。

　　銅基本面“此消彼長” 對銅價影響呈中性

　　Collahuasi銅礦罷工事件平息。近期飽受罷工事件的困擾，此前工會曾威脅運營商將於9月2日舉行罷工，主要原因為早在7月底，工人舉行的24小時局部罷工後，運營商解雇部分員工，目前工會要求運營商重新將聘請以解僱員工，並以此威脅發動罷工事件。從結果來看，由於運營商已經同意了工會提出的大多數要求，因此罷工終可避免。受罷工事件的影響，智利7月份的銅産量同比下降了18%，智利Collahuasi銅礦的執行長近期表示，今年銅産量約約50萬噸，比2010年的産量減少4000噸。

　　中國銅材行業開工率開始上揚。據上海有色網的調研結果顯示，中國銅線桿行業的開工率從7月份的72.6%提高至77.6%，備戰于“金九銀十”的消費次高峰，中國下半年消費旺季的預期開始升溫，但是由於今年中國的信貸環境惡劣，因此銅的消費多為按需生産，大範圍補庫的行為相對較少。從近一個月庫存的表現來看也非常明顯，此前兩周SHFE庫存均大幅下降2萬噸，而上周SHFE增加5532噸，COMEX和LME庫存上周幾乎相互抵消，總體庫存量維持與66萬噸。

　　美即將推出就業促進計劃 金融市場得以提振

　　早在8月中旬，奧巴馬政府則提出將於9月份推出刺激方案，而這一方案細則將於9月7日公佈。8月美國失業率維持9.1%高位，非農就業人數沒有增加，全球主要投行已經開始下調全球經濟增長預期，因此就業促進計劃的推出猶如雪中送炭。在此份計劃中，內容包括提高基礎設施項目支出、推出稅收刺激性措施來鼓勵公司聘用活動、減少僱主在工資稅抵免中所佔份額、以及改革失業保險金制度來為公司提供員工再培訓的補貼等。類似的刺激方案將為美國復蘇贏得時間，但是在贏得時間的同時，是否能夠使得經濟良性增長，筆者仍存質疑，目前美國的債務問題仍將困擾著金融市場，減赤計劃才是市場關注的焦點問題。

　　中國本週五將公佈8月份的CPI，市場預期8月CPI不再創新高，或回落至6.2%，主要原因為翹尾影響消退，若CPI如預期回落，則將提振市場信心。

　　目前整個金融市場處於多空分歧的階段，經濟增長下滑的風險將通過低迷的經濟數據不斷釋放，而刺激經濟的政策也在支撐市場的信心，從銅的基本面來看，消費穩中走強將提振銅價，而信貸環境惡劣也不支持銅的消費大幅增加，因此在美國QE3仍為推出之前的時間段，全球銅價依然保持區間震蕩，震蕩區間為65000-69000，本週在奧巴馬政府就業計劃的刺激下，銅價或將結束調整，重返反彈通道中，價格重心略有上移。操作策略短線空單可逢低止盈了解，同時建立短線多單。

　　短線操作：滬銅1111合約68000入場空單可繼續持有，目標位67000-67300區間，止損68400.

　　東吳期貨研發部 宋露

　　分享到: