又少了一隻S股，多了些一夜暴富的人。

　　這是在8月18日原SST光明股改實施完成後，更名為*ST光明（000587）（000587，收盤價13.91元）正式復牌當日，許多老股民的感慨與“嫉妒”。

　　8月份，A股投資者送走了兩位股改“釘子戶”，原SST集琦和原SST光明相繼在被借殼與實施股改後復牌交易。作為S股成員，在摘掉“S”帽子之後，除了為投資者帶來鉅額的增值收益外，也使得S股陣營愈發萎縮。

　　截至本週五，A股2200多家上市公司中僅剩下15隻S股，而這當中有8隻個股因各種原因暫停交易，剩下7隻S股還活躍在兩市，已成為名副其實的“熊貓”板塊。

　　與此同時，隨著原SST光明成功“華麗轉身”，S股板塊也開始出現明顯異動。《每日經濟新聞》記者梳理了可交易的7隻S股，就其股改進程採訪了部分業內人士。

　　S股逞強初顯端倪

　　對於近期S股板塊的活躍，一位不願具名的陽光私募基金經理在接受記者採訪時表示，“主要是因為SST光明成功完成股改復牌後，給投資者帶來的一夜"暴富"效應，帶動了S股的集體走強。”

　　8月18日，股改實施完成後，原SST光明成功摘掉“S”的帽子，更名為*ST光明並正式復牌。由於復牌首日不設漲跌幅，*ST光明當日以155萬手的天量成交紀錄上演了今年A股最昂貴的“轉身”當日以12.14元報收，較6月20日停牌前的收盤價下跌23.65％。但是，如果按10轉20的股改方案複權之後，則大漲129％。

　　早在今年6月15日，自2009年12月股改停牌的原SST光明，復牌後連續5日無量“打板”，後正式停牌談判最後的股改事項。流通股東與大股東經過妥協與讓步，原SST光明以九五投資捐贈資産中3.8億元現金形成的資本公積金中的37142.32元，定向轉增37142.32股實施股改。在10股轉增20股之後，8月18日收盤，股改前的流通股東實際收益達到驚人的5.8倍。少數幸運的投資者享受了股改的“盛宴”，實現一夜暴富的神話。

　　經過復牌首日的“瘋狂”，*ST光明的“造富運動”並未停止，其後連續3個交易日繼續上衝。這也直接帶動A股僅有的7隻S股弱市走強。它們分別是SST中紡（600610）（600610，收盤價20.79元）、SST天海（600751）（600751，收盤價11.04元）、S佳通（600182）（600182，收盤價9.21元）、S儀化（600871）（600871，收盤價8.74元）、S上石化（600688）（600688，收盤價7.60元）、S前鋒（600733）（600733，收盤價18.81元）、S*ST華塑（000509）（000509，收盤價13.83元）。

　　這7隻個股在8月19日後的10個交易日，走勢強勁。其中SST中紡響應最為積極，該股連續3個交易日衝擊漲停，區間漲幅一度超過17％。

　　本週四，在大盤成交量極度萎縮，滬市成交額創出不足600億元的年內新低的情況下，這7隻S股在盤中再度不約而同地齊衝漲停，成為兩市盤中屈指可數的亮點。

　　誰先登上“光明頂”？

　　歷數這7隻S股，它們在股改路上的步伐有先有後，經歷也各有坎坷。

　　7隻個股中，“石化雙姝”無疑最為投資者所熟悉。中國石化（600028）（600028，收盤價7.21元）旗下的這兩家未股改子公司，吸引著各路基金的瘋狂追捧。截至今年半年報期末，共有8隻基金持有S儀化流通股，合計持股比例佔S儀化流通盤的21％；而駐紮在S上石化裏的基金更是高達25隻，合計持股比例佔其流通盤的24.86％，且機構在上述兩股中的倉位頭寸明顯在加大。但很不幸的是，以二季度這兩隻個股的成交均價來看，上述機構均不同程度地處於“被套”之中。

　　實際上，早在2006年10月，這兩家S股便一同披露股改方案，但最終因流通股股東認為每10股流通股獲送3.2股的對價太低，而遭到否決。到2007年12月，再度推出的10送3.2的股改對價方案，結果也是不出意外地再次被股東大會否決。

　　此後，“近一個月內不能披露股改方案”的公告伴隨兩隻個股3年多。可以預見，流通股股東與非流通股股東利益之爭妥協解決之日，便是其股改“擂鼓”之時。

　　同樣，S*ST華塑與SST中紡分別早在2008年1月8日與2006年7月30日發佈了股改方案。其中，S*ST華塑也是因為流通股股東和非流通股股東一直未能就股改方案達成一致，使得股改進程一直未有進展。SST中紡的股改則一度被寄予厚望，當時三大非流通股股東擬向流通股股東按照每10股送3.2股作為對價實施股改，最後卻半路生變。記者致電公司，也並未獲得關於股改的最新進展。

　　首創證券對S前鋒的借殼之路，一樣是荊棘叢生。早在2006年11月，S前鋒就披露重組方案，以資産置換的方式吸收合併首創證券。首創證券注入上市公司後，S前鋒非流通股股東按1：0.6的比例實施縮股。最後，再以資本公積金向吸收合併及縮股完成後的公司全體股東每10股轉增6.8股。方案一齣，S前鋒在2007年2月復牌後，從6元一路攀升至52元的區間最高點，實現高達7倍漲幅的造富神話。

　　然而，S前鋒的重組股改方案自上報審批後，卻一直“石沉大海”。記者致電公司方，也並未獲得關於股改的有效信息。但是8月9日，國海證券（000750）（000750，收盤價13.95元）從SST集琦中“破殼而出”後，市場對首創證券借殼S前峰再度燃起信心。

　　股改過程中，流通股股東與非流通股股東的利益博弈從未停止。S佳通與SST天海分別於8月1日和9月1日公告稱，書面同意股改的非流通股股東持股總數尚未達到三分之二，因此一個月內不能確定披露股改方案。記者就股改事宜聯絡上述上市公司時，均未獲得可用信息。不過，這並未阻止資金對它們的熱捧。

　　投資S股戒“追”宜“養”

　　儘管S股小板塊時有集體躁動之舉，普通投資者卻難以準確把握其投資脈絡。為此，《每日經濟新聞》記者採訪了多位業內人士。

　　私募機構愛德龍投資的吳洋認為，目前A股中的S股全部是股改“釘子戶”，像*ST光明這樣股改成功的案例只會越來越少。其中，尚能交易的S股，其股改都沒有明確的時間表，對於想通過S股實現“一夜暴富”的投資者來説，只能抱以長線持有的心態，選擇合適的時機，用時間來換取收益空間。

　　吳洋分析指出，一般來説，弱市中資金缺乏炒作標的時，短線資金會選擇具備重組題材的ST板塊，但對於S股板塊的炒作並不多見，主要原因還是股改中涉及多方利益博弈，與其説“投資”S股，還不如説是“下注”S股，或者説“養”S股。“下注”與“養”，在操作思路上的差異較大。按照他的投資經驗來看，單一“下注”心態往往難以取得成功，而如果是抱以“養”S股的態度，則無論從心理承受和成功概率來看，都要高很多。

　　在他看來，“養”S股主要體現在投資者不宜在股價高漲時追擊，更多的應該選擇低位吸納，並且做好長期持有、長期被套的心理準備，這就要求投資者在S股上所投入的倉位比重不宜過大。

　　對此，廣州萬隆負責重組研究的梁姓分析師也表達了他的擔憂，“隨著監管部門對借殼重組，適用與新股發行趨同的高標準，實際上，S股與ST股的投資環境已發生變化，遊資借*ST光明股改復牌炒作S股明顯是短線行為，不具備參考性。”他建議投資者不宜重倉參與，僅可以作適當配置。