説到近期股市——2011年6月22日滬市創下653.45億元的“地量”，之後大盤走出了一波漲幅約8%多的反彈行情。7月18日反彈止步于2826.96點，此後“順流而下”，最低見2437.68點。但有意思的是，大盤下探至2437.68點當天，滬市單日成交高達1077.45億元，而此前一個交易日成交為1175.51億元，此後一個交易日萎縮至1040.38億元。直到超跌反彈行情再次止步于2636.36點後的8月23日，滬市單日成交才算刷新了6月22日的“地量”，跌至632.11億元。8月31日滬市再創2011年“地量”成交622.36億元；9月1日滬市再創“地量”成交598.82億元……

　　那麼，連續“地量”成交之後，大盤會否跌出階段性大底？黑八月能否換來紅九月呢？答案是否定的。為什麼呢？因為連續“地量”成交意味著市場參與熱情大幅減退，但還並未降低至“冰點”。而從歷史以來大盤見底前後滬市“地量”成交情況，我們則不難找出最基本的特徵：

　　——2008年10月滬市成交7559.86億元，深市成交3131.08億元，兩市合計成交10690.94億元，日均成交534.547億元；其中，滬市日均成交377.993億元，深市日均成交156.554億元。值得一提的是，2008年10月28日大盤見底1664.93點前後，8月份計有11個交易日滬市低於10月份日均成交水平、5個交易日單日成交低於300億元，9月份計有12個交易日滬市低於10月份日均成交水平、9個交易日單日成交低於300億元，10月份計有11個交易日滬市低於日均成交水平、2個交易日單日成交低於300億元，而大盤見底1664.93點之後，11月份則有4個交易日滬市單日成交低於300億元。這一時期滬市“地量”成交則出現在大盤見底1664.93點之前的9月9日，為224.66億元。

　　——2010年6月滬市成交13235.75億元，深市成交12532.20億元，兩市合計成交25767.95億元，日均成交1356.21億元；其中，滬市日均成交696.62億元、深市日均成交659.59億元。值得一提的是，2010年6月份大盤見底之前有5個交易日滬市單日成交在500億元上下，其中，6月28日滬市成交只有461.93億元。而大盤見底2319.74點前一個交易日滬市成交475.83億元，後一個交易日滬市成交447.47億元創這一時期的“地量”。

　　由此可見，“地量”出現後未必見“地價”，“地價”出現後還有可能出現“地量”。

　　或許，有人會説，2011年之A股市場規模不可與2008年、2010年同日而語。但是非常遺憾，這是一個錯誤的表象的理解。實質上，市場規模擴大了，但作為市場主力資金之一的公募基金實力並未增強，相反，反倒處於大幅萎縮的大趨勢中——統計顯示，近5年來公募基金整體規模處於萎縮趨勢中，依次為：2007年3.27萬億、2008年2.574萬億、2009年2.4573萬億、2010年2.44萬億、2011年二季度末2.35468萬億。這樣，即使險資、社保規模略有增大，但扣除基金減少部分，機構投資者至多也就是和2010年7月持平。相反，由於4月以來大盤持續下跌時間遠遠超過去年上半年，散戶投資者參與熱情急劇降低，再加上IPO和新股上市鎖定部分。所以，今天投資者數量和參與炒作資金量並不比去年樂觀，且不説2011年央行收緊流動性遠遠甚于2010年。所以我説，市場規模大了，並不等於“地量”成交就會相應提高，粗略估計，大盤見底前後滬市應有多個單日成交在500億元上下，而目前滬市單日成交剛剛跌破600億元，顯然距離大盤見底還需要一段時日，但已經快了。