2011年上半年,國內三大上市保險公司中期業績分化嚴重,主要是受制于銀保新規、銀行高息攬儲等影響,壽險保費增長顯著放緩,而憑藉新渠道的發力,産險業務呈現快速增長。

　　數據顯示,中國人壽上半年凈利潤同比下降28.1%,而中國平安和中國太保上半年凈利潤則分別增長32.7%和44.7%。

　　值得注意的是,三大保險公司均未能避免償付能力的資本壓力。6月末,中國人壽的償付能力充足率由2010年底的211.99%下降到164.21%;平安壽險的償付能力充足率158.1%,較2010年末的180.2%也有明顯下降;中國太保集團和壽險的償付能力分別從2010年末的357%和241%下降到298%和192%。

　　行業高速發展的背後,保險公司償付能力不足的問題在全行業逐漸蔓延。根據標準普爾上月發佈的報告,假設未來三年沒有外部資金注入,資産和股東權益同時保持15%的增長,凈保費保持15%的增長,那麼,到了2013年,壽險公司資金缺口為320億元人民幣,財險公司為820億元人民幣,合計資金缺口高達1100億。

　　2011年上半年,已有36家保險公司進行了股權融資,6家保險公司發行次級債,總融資規模超過540億元。中國人壽日前公告稱將發300億元的次級債,以充實附屬資本以及提高公司的償付能力;平安集團高層也表示,會關注發行次級債和注資等方式提高公司的償付能力,壽險、産險會考慮發行次級債的方式來補充。

　　但上述方式均為權益之計,上市是保險公司的共同選擇。據市場最新消息,原定2011年9月“A+H”上市的新華保險上市時間已由9月推遲至10月底11月初;而早已遞交上市申請的中國人保已在全球開始“準路演”,向全球機構投行推薦自己,遴選H股的戰略投資者,初定的上市時間點也為10月底到11月間。但若這兩家險企同時上市,將會對市場擴容産生很大壓力。如果新華保險10月無法成行,其IPO或將會推遲至年底或2012年初。兩家公司究竟誰能成為“保險第四股”,關鍵在於哪家公司的融資需求更迫切。