中金公司公佈的下半年策略報告指出，A股反彈將呈現“七上八下”的格局。從走勢來看，儘管7月月K線未能收陽，但7月上半月的上漲還是部分滿足了投資者的期望，而8月走勢已然一語成讖。在大家諱莫如深的態度下，9月A股走勢堪憂

　　意外頻頻挫8月

　　截至8月30日，上證綜指、深證成指本月分別累計下跌5%、5.39%。與7月滬深股指不到1%的月跌幅相比，8月A股表現相當令人失望。

　　8月處於上市公司中報披露密集期，但今年的中報行情完全被一些外部事件打亂。

　　高鐵事件、歐債危機、標普下調美國主權信用評級……不少業內人士認為，是這些“黑天鵝”事件重挫了A股。

　　“7月的倒V走勢令市場極度脆弱，8月在眾多意外衝擊之下，市場悲觀情緒集中釋放，可以説，下跌在意料之中。”昨日，上海一傢俬募基金人士如此評價A股8月的“遭遇”。

　　雖然有些事件與A股並無直接聯絡，但如上述私募人士所説，在投資者人人自危的情況下，上證綜指跌破2500點。

　　要知道“跌倒容易，爬起來難”。雖然在國內加息預期緩解的背景下，大盤走出了一波小反彈，成功站上2500點，但在央票利率跳升重燃加息預期後，反彈戛然而止，上證綜指至今也未能收復2600點。

　　這樣的大市註定只有少數板塊能夠自保。Wind資訊統計顯示，農林牧漁、白酒、黃金等抗通脹板塊漲幅靠前。

　　擔憂盈盈繞9月

　　少了中報等題材刺激的9月，註定會少幾分精彩。不少研究機構認為，9月A股不會有令人振奮的表現。因為無論是資金面、基本面，還是政策面，都缺乏利好。相反，可能還存在利空。

　　瑞銀證券策略分析師陳李在研究報告中預計，流動性轉為緊張的拐點來臨。進入9月第一週，流動性將實質性收緊。隨著到期資金量的收縮，央行調節流動性的空間有限，但是回收流動性的基調沒有改變。

　　“如果保證金存款計入準備金基數，粗略估算，將陸續凍結資金近9000億元，對資金面的衝擊效果超過兩次上調法定存款準備金率。”陳李預計，未來兩個月資本市場流動性將不容樂觀，資金價格將持續高企，除非央行放大公開市場凈投放規模，或新增外匯佔款放量。

　　另一方面，廣發證券策略分析師指出，8月份CPI也將是投資者關注的重點。投資者期待8月份CPI見頂回落，但若CPI回落，則意味著企業盈利能力的下滑。若盈利預期再度向下修正，那麼前期的估值底必然再度面臨挑戰。

　　超跌個股是主力

　　基於經濟增速趨於下降，而通脹難以快速回落，短期政策難以放鬆的判斷，廣發證券認為，市場暫無趨勢性機會，仍以震蕩築底為主。但該券商認為，在2011年整體上市公司盈利增速為15%的假設下，2350點左右具備一定的安全邊際，市場大幅下挫的風險也不大。

　　東北證券策略分析師沈正陽也表示，當下市場擾動因素依然存在，可以關注物價回落及金融創新對股市的積極意義。儘管歷史上物價回落初期，往往伴隨著A股的回落，但是考慮到業績的平穩、估值的低位為市場提高了支撐，9月份股市有望對物價回落作出積極反應。

　　從投資方向來看，沈正陽認為，鋼鐵、金融、汽車等高股息率偏週期性個股，以及上市已有兩年且營業收入和凈利潤雙雙顯著增長的中小板和創業板組合值得重點關注。 (來源：國際金融報)