上週末多家財經媒體報道承兌匯票、信用證、保函這三類保證金存款將納入存款準備金繳存基數，商業銀行在未來6個月內將逐步分批補繳存款準備金。這一事件在短期對市場情緒面造成較大負面衝擊。週一A股市場全天低開低走，受利空影響的銀行、地産等權重拖累市場表現，而創業板指數則出現寬幅震蕩。

　　A股市場受此消息影響，市場重心將進一步下移，不排除考驗2500點的可能性。首先、目前市場不具備出現系統性上漲的條件，先天制約股指上行空間。第二、上週四大漲的主力銀行、地産結構性隱患不少，比如銀行的此次事件以及地産的不斷限購，僅具備估值修復可能，但估值修復並不能代替成長性。第三、羊群效應導致市場存量活躍資金日益局限在局部熱點中，尤以創業板、中小板中的次新股為代表。這是我們最擔憂的一點，從中報公佈的情況看，A股整體業績增速同比增長25%，動態PE15倍；創業板業績同比增長24%，中小板業績同比增長20%，大幅低於市場預期，而創業板動態PE目前為51倍。在估值泡沫越吹越大之際，估值回歸的結果是必然的。本輪反彈類似技術上的超跌反彈，是二八結構現象估值比達到極值後的“超跌反彈”，市場量能水平的變化將決定本輪反彈的高度。操作上應有逢高減磅的思路。