隨著資産管理等創新業務的快速發展，作為券商傳統業務之一的自營業務近年來發展相對平穩。在上半年滬深兩市走出“倒V”型震蕩行情下，上市券商自營業務總體喜人，多家券商實現自營業務扭虧為盈，招商證券的自營收益更是大漲11倍。

　　自營相比去年明顯好轉

　　2010上半年，上證指數從3300點一線狂奔到2500點左右，令許多上市券商猝不及防，去年同期上市券商自營業務表現慘澹，甚至出現虧損。在今年上半年A股走勢相對平穩的背景下，上市券商自營業務明顯出現好轉，僅有1家券商上半年的自營業務出現虧損，與去年同期6家上市券商負收益的情況形成鮮明對比。

　　扣除因合併報表的中信證券外，海通證券以10.31億的收益高居榜首，緊隨其後的包括招商證券、宏源證券，其自營收益均在2億元左右。分析人士指出，近年來，上市券商快速適應了二級市場的新變化，摸準了震蕩市的行情脈絡，因而出現了自營業務集體喜人的格局。與此同時，監管層對於自營業務投資範圍的逐步放開，也是自營業務“老樹開花”的重要原因。但值得注意的是，二季度以來二級市場表現相對疲軟，如果四季度形勢不出現好轉，全年自營業務的表現不能樂觀。

　　投資範圍擴大成自營業務“穩定器”

　　展望未來，分析人士指出，證券公司積極參與市場交易是未來轉型的一個方向，因此自營業務將獲得較快發展，成為證券公司營業收入的重要來源。隨著自營規模不斷擴大以及衍生工具將更廣泛地用於自營資産組合中，未來自營業務發展值得期待。但由於受制于研發實力，未來券商自營業務的分化程度或將增大。

　　東興證券研發部門指出，對於證券公司而言，自營業務的發展需要兩方面因素。首先，要不斷地擴充資本金。從監管的要求上看，自營規模的不斷擴大受制于公司資本金的充裕程度，資本越充裕，公司自營規模空間越大。另一方面是資産的靈活配置。資産組合及投資手段的單一是當前自營業務波動性大的主要原因，因此自營業務的穩健發展需要公司能根據市場情況對資産組合進行及時調整，豐富資産類型，避免單一依賴權益類資産的模式，同時需積極地運用衍生工具于自營資産組合中，進行風險調控。

　　“2011年4月頒布的《證券公司參與股指期貨交易指引》明確了證券公司自營業務、部分資産管理業務可以參與股指期貨交易，並且在一般情況下自營業務只能以套期保值為目的。證券公司以套期保值為目的參與股指期貨交易，可以有效對衝市場單邊下跌帶來的損失，控制自營業務的風險，對自營業務成為證券公司穩定的收入來源意義重大。”分析人士説。（來源：上海證券報）