受保證金繳存範圍擴大的負面影響，週一銀行股全線下跌，並且呈現小銀行大跌、大銀行小跌的分化格局。分析人士指出，此次調整對於上市銀行盈利的整體影響有限，不過中小銀行由於保證金存款和表外業務的佔比相對較高，因此受到的衝擊相對較大；長期來看，此次調整有助於銀行表外業務規範發展和控制風險。

　　普跌中銀行股大小分化

　　據媒體報道，央行計劃將商業銀行的保證金存款納入存款準備金的繳存範圍。受此消息影響，週一滬深兩市低開後持續震蕩，中信銀行（601998）指數大幅下跌2.91%，位居29個中信一級行業指數跌幅榜之首。16隻銀行股全線盡墨，其中，華夏銀行（600015）、興業銀行（601166）、深發展A（000001）和中信銀行跌幅居前，分別下跌4.54%、4.02%、3.80%和3.67%，民生銀行（600016）和寧波銀行（002142）的跌幅也都超過了3%；農業銀行（601288）、中國銀行（601988）、建設銀行（601939）和工商銀行（601398）跌幅較小，分別下跌0.76%、1.00%、1.32%和1.92%。

　　值得一提的是，週一香港市場的中資銀行股並未受到太大衝擊，顯著跑贏相應A股。其中，建設銀行、工商銀行和中國銀行H股分別大漲4.91%、3.25%和2.65%，交通銀行（601328）、農業銀行、招商銀行（600036）H股的跌幅均在1%以內。至此，8月中旬由折價轉為溢價的工商銀行和建設銀行，再次回到AH價格倒挂狀態。

　　雖然整體上A股銀行股跑輸H股，但兩市銀行股均出現“大小分化”的格局。A股中小銀行股大幅下跌，但四大行明顯抗跌；H股大型銀行股漲勢喜人，但民生銀行和中信銀行卻大幅下跌6.01%和2.70%。銀行AH股整體表現的分化，在一定程度上緣于A股市場對於政策更高的敏感度；而大小銀行股的分化，則緣於此次政策對於中小銀行的負面衝擊更大。

　　分析人士指出，中小銀行由於保證金存款和表外業務的佔比相對較高，因此受到保證金繳存範圍擴大的影響更大。據銀河證券數據，中信、深發展、南京、華夏和民生銀行的保證金存款佔全部存款比重較高，中信和深發展均在25%以上；南京、深發展、光大、華夏和民生銀行的三項表外業務（承兌匯票、保函和信用證）規模佔比較大。

　　中小銀行業績或受累

　　今年以來，貨幣政策持續收緊，加大了銀行的吸儲難度，導致一些負債壓力較大的銀行加快表外業務增長，擴大保證金存款規模。截至7月末，金融機構人民幣保證金存款共計44415.16億元，較1月末增長22.19%，遠快於總存款增速。

　　據中金公司測算，由於原先保證金存款不需要繳納存款準備金，因此股份制銀行的有傚法定準備金率僅為16.6%，較年初上調2.2個百分點，遠低於19.5%的中小銀行名義法定準備金率以及3個百分點的年內上調幅度。這在一定程度上影響了宏觀調控的有效性。因此，央行此次調整存款準備金繳存範圍，在回收流動性的同時，也意圖規範銀行表外業務的發展。

　　業內人士預計，此次調整凍結資金9000億左右，將令銀行表外信用業務受到約束，從而對手續費收入造成負面壓制，特別是依賴保證金存款的中小股份制銀行受到的影響更大。此外，短期銀行間市場流動性也將受到衝擊，資金成本提升。

　　不過，壓力較大的中小銀行業同時也被賦予了更長的補繳過渡期，這在一定程度上能夠緩衝政策的負面影響。與此同時，根據已披露中報，A股銀行板塊的最新市盈率為6.29倍，交通、民生和興業銀行的市盈率不足6倍。應該説，當前銀行股估值具有一定吸引力，長期投資價值仍在。

　　整體來看，雖然此次調整準備金繳存範圍短期可能會對銀行的經營帶來些許衝擊，特別是中小銀行的放貸將進一步受限，但是對於銀行板塊整體盈利的影響有限，並且長期而言利於控制銀行風險。中金公司預計，此次調整將影響上市銀行2012年凈利潤約1.0%，其中受影響較大的是深發展、華夏和中信銀行，分別影響2012年凈利潤5.4%、4.5%和3.1%；影響較小的銀行主要是工商、建設和農業銀行。