“央行將擴大商業銀行的存款準備金繳存範圍，其背後的含義是在一段時間內將放棄提準加息這種較為直接的貨幣調控手段，轉而使用更加靈活的隱性調控手段。”一家國有商業銀行的交易員稱，這種改變將為央行的後續貨幣調控提供新的騰挪空間。

　　據多家媒體報道，央行將要求商業銀行將“保證金存款”納入存款準備金的繳存範圍。保證金存款目前規模大約為人民幣4.4萬億元。該政策到明年2月份全面實施，預計將凍結銀行系統9000億元的流動性。

　　受流動性收緊預期影響，昨日滬深兩市低開低走，上證指數開盤即跌破2600點，最終收報2576.41點，銀行分類指數下跌2.24%。

　　中信證券認為，按照央行保證金存款準備金的上繳方案和時間表，在9月中旬之前需要補繳1600多億元。

　　“央行此舉主要是為了控制銀行表外融資規模的過快增長，因為稱承兌匯票的增量在社會融資總量中僅次於貸款。同時，繳存範圍擴大也可以在不繼續提高法定準備金率和公開市場難以放量的情況下，增強對流動性的回籠力度。”中金公司發佈的研究報告認為，未來資金面波動將會加劇，也容易推高回購利率。

　　8月29日，上海銀行間同業拆借利率(Shibor)除隔夜利率下降5.85個基點至3.1650%外，其餘品種盡數上漲，其中7天利率上漲34.03個基點至4.3961%，14天利率大漲117.57個基點至5.4232%。

　　同日，回購定盤利率除隔夜品種下降5.73個基點外，FR007上漲31個基點至4.3900，FR014大漲117個基點至5.4200。

　　“央行的這個舉措雖然降低了市場對貨幣政策放鬆的預期，但未來加息和提準的概率顯然是降低了。不排除央行後續採取對衝措施，比如通過公開市場大規模投放資金等。”上述交易員稱。

　　美銀美林經濟學家陸挺認為，央行擬將保證金存款納入準備金上繳範圍，反映出對房地産價格和通脹上升的憂慮，並無意很快放鬆貨幣政策。央行可能會通過公開市場操作來對衝擴大準備金繳存範圍的效應。

　　中金公司預計，未來公開市場操作將會持續凈投放。雖然統一下調法定準備金率的可能性不大，但不排除下調部分中小銀行法定比率的可能。

　　央行在二季度貨幣政策執行報告中強調，下一階段堅持調控的基本取向不變，繼續把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務，要繼續實施好差別準備金動態調整措施。當前大型商業銀行的法定準備金率為21.5%，而中小銀行的法定比率為19.5%。

　　“在當前物價沒有出現明顯回落的形勢下，央行會繼續消除物價上漲的貨幣條件，即吸收市場過剩的流動性。保證金納入存準範圍就是一項可收可放的手段。”一位業界專家稱，雖然短期來看，鎖定資金數額增長，但在未來需要釋放資金的時候，其規模同樣會擴大。這項措施的出臺，説明央行調控的針對性、靈活性和前瞻性得到了顯著提高。