⊙記者 潘聖韜 ○編輯 梁偉

　　朱雀投資掌門人李華輪昨日表示，當前市場最大的變數（超預期）仍是政策，今年的氣候適合“秋播”。下半年，朱雀將繼續堅守“經濟轉型行業中的優秀公司”這個唯一比較確定的方向，期待著極端情況下重倉的機遇。

　　8月的全球股市遭遇2009年初以來最大的資金單月流出。李華輪認為，長期看, 海外經濟處在震蕩復蘇之中，國際金融危機已經逐步從私人機構危機階段和國家主權債務危機階段，進入到第三階段：國際貨幣體系危機，目前擴張政策已見底線，迴旋餘地很小；此外，未來非洲的動蕩目前來看在所難免，增加了央企海外投資和資源價格的不確定性。

　　“短期看，歐債危機仍有失控可能。目前，歐央行救市行動的持續性令人懷疑，被市場寄予厚望的擴大歐元區金融穩定基金（EFSF）和發行歐元區統一債券的提議也被德法兩國的首腦否決。如果危機失控，其股票市場仍將有相當的下跌空間，其他地區的股市也會受到影響。”李華輪判斷。

　　從國內情況看，朱雀近期的調研表明，化工、工程機械、機床、乘用車、航空貨運等領域景氣下行迅速，行業內相關人士謹慎情緒普遍上升，因此8、9月份PMI數據難以樂觀；CPI應該高點已現，但環比數據存在不確定性。

　　“當前最大的變數（超預期）又回到了政策。”李華輪認為，目前是觀察期，畢竟CPI年底前會逐步下行，如果PMI等數據下得厲害，相信政府還是會作出反應。

　　“目前看來一切皆有可能，朱雀將緊密追蹤數據和市場動向，對各種判斷保持開放的心態，繼續堅守經濟轉型行業中的優秀公司這唯一比較確定的方向。”李華輪判斷，這類公司市值超越傳統行業龍頭市值的進程，將伴隨A股市場熊牛拐點的出現。

　　春華秋實是指春天開花、秋天結果，而李華輪預計今年的氣候適合“秋播”。

　　“最壞的時刻，最好的時機，最困難的時候，就是最接近成功的時候。朱雀留有餘地（現金），期待著極端情況下重倉的機遇。此外，朱雀將根據客觀情況修正投資策略，逐季定時跟蹤行業公司景氣狀況、事件演進並波段操作，這是在能見度有限之下的謹慎，更是恪守敬畏市場的原則。”李華輪表示。

　　他還指出，目前市場結構上的風險在於創業板。據朱雀統計顯示，截至8月18日，約有1210家上市公司公佈半年度業績。按可比口徑計算，非金融上市公司單季度凈利潤同比增速為44%，中小板上市公司為38%，創業板上市公司為25%。根據統計，中小板的市盈率（TTM）為28.78倍，創業板為49.28倍，滬深300指數為12.23倍，差異巨大。

　　李華輪還表示，從業這麼多年，今年的投資的確難做，投資者必須不斷學習、調整。朱雀強調團隊協作，在共同的投研平臺上開展投資。然而，由於各位投資經理對市場、行業、公司的理解會存在一些差異，導致旗下産品的業績在今年出現了一定分化。對此，一方面，朱雀會強化團隊內部的溝通，推動大家共同進步；另一方面，也會適時調整投資經理，讓業績優秀的投資經理擁有更大發展空間，保證客戶的利益。