美債評級調降，使全球近10個重要股市跌進了“熊市”,滬深港三大股市也未能倖免。

　　文/李光一

　　美國感冒，全球吃藥。這樣的戲碼在資本市場持續上演。2008年，美國次貸危機，全球股市無一倖免，引來世紀金融海嘯；這次美債評級調降，仍是全球股市買單。這樣的格局，恐怕在相當長的時間內很難改變。因為美國的經濟規模仍佔全球四分之一，美元仍是全球主要的儲備貨幣。標普的一次評級調降，全球股市不僅蒸發7萬多億美元，比中國一年的GDP還要多一點，而且使全球近10個重要股市跌進了“熊市”。

　　據不完全統計，指數由一年高位下跌20%以上的股市分別有：西班牙，-33.7%；巴西，-31.7%；瑞士，-27.6%；法國，-25.6%；德國，-23.4%；香港，-22.6%；深圳，-21.3%；上海，-20.7%等，滬深港三大股市也未能倖免。按技術派的看法，只要股指從近期（多以一年為限）高位回落20%，跌勢維持兩個月以上，便可確認熊市的來臨。

　　這個熊市榜有合理的也有頗難解釋的。如西班牙榜上有名，是因嚴重的債務纏身，德國要撐歐元，難以脫身，這均可理解，為何滬深港也會跌進熊市呢？這與經濟基本面並沒有多少相關，多少反映了資本市場的非理性、複雜性、不可預知性和難以把握性。其實，這種故事不僅在股市上演，在其他市場同樣上演。

　　標普調降美債評級，按理美債市場會受衝擊，美債的價格會下跌。可是市場的實際反應並不如此。美國30年、10年和２年的長、中和短期債券的利率不升反降，再度引來資金入市。據海外財經媒體報道，全球股市歷經黑色星期一暴跌後，股市撤出的資金涌進債市，反映全球主要債市的美銀美林全球整體市場指數，不僅規模高達到42萬多億美元，最新的月回報率為1%左右，相比全球股市的股災，無疑成為一枝獨秀的贏家。這又有多少投資人事先準確預估，並做賣股買債的操作？

　　這次全球股市的股災，標普調降美債評級僅僅是由頭，更多的是反映美國以及全球經濟缺乏上升動力，日積月累的問題又無解。猶如小時候看過的一部反特電影《國慶10點鐘》，引爆炸彈的定時器，沒有人去拆離，只是把時鐘往前拔，不要在自己手裏到10點鐘爆炸即可。市場都明白美國可以用印新票還舊債，成本比印報紙高不了多少，美債怎麼可能賴債違約？因此，有財經人士評論説，用賴債違約的方式解決美債這是下下策，上上策是用貶值解決債務，當50年後的100美元只能用作付小費時，現時的14萬億美債就不是一個問題了。

　　歷史的價格值得注意。40年前，美國總統尼克松宣佈，美元與黃金正式脫鉤，二戰結束後至1971年，每盎司35美元黃金的比價從此走向自由波動。這40年中，黃金與美元的比價起起伏伏，有高有低，但在標普調降美債的全球資本市場風暴中，1800美元/盎司的金價創下了歷史新高。黃金對美元的價格，上漲了51倍之多。假如當年美國人向外發行40年期的國債，現在到了付息還本結清時，能有51倍的本息收益嗎？能買得當年借出時相當的黃金數量嗎？誰能保證今日買得的30年、10年期的美國債，到時付息還本結清時，還能換回目前一盎司1700至1800美元的黃金呢？

　　但是，黃金僅僅是一個避險工具。真的要增加財富，對抗通脹，還得增加財産性收入，買入全球優質企業的股票。49年間，黃金比價美元漲了51倍；可是，蘋果股票1997年僅3.18美元/股，在遭遇黑色星期一、黑色星期四連續衝擊後，股價仍站在370美元/股，14年漲了百倍，總市值達3300多億美元，超越美孚，全球第一。

　　2萬美元全球基金模擬組合A（截至2011年8月19日）

　　買入日期 基金名稱 最新報價 現值 漲跌

　　07/12/28 貝萊德世界礦業 70.08 4545 -24.3%

　　07/12/28 JF亞一組合 13.32 6643 -17%

　　07/12/27 霸菱東歐 93.62 2223 -44.4%

　　08/6/27 施羅德商品 140.05 1490 -25.5%

　　合計 - - 14901 -29.5%

　　2萬美元全球基金模擬組合B（截至2011年8月19日）

　　買入日期 基金名稱 最新報價 現值 漲跌

　　10/10/08 富達東協 29.13 8198 +2%

　　11/05/03 匯豐拉美 17.46 6672 -16.6%

　　07/12/28 景順亞洲棟樑 13.53 1329 -33.5%

　　10/11/12 摩根全球資源 17.73 1850 -7.5%

　　合計 - - 18049 -9.8%