近期金融保險業估值屢創新低，在本週初更以平均市盈率7.67倍、平均市凈率1.58倍刷新了歷史新低，銀行股的低估值也令微博中掀起“史玉柱與國壽爭奪民生銀行股東控股權”的熱門話題。希望在絕望中産生，市場資金顯然已對低估值金融股重拾興趣。上週四滬指大漲2.93%，金融採掘地産等滬深300權重股成為反彈急先鋒。覆蓋銀行、券商、保險和大盤地産股的滬深300金融地産指數更是大漲4.47%，而跟蹤這一指數的國投金融(161211)也以3.81%的漲幅位居場內LOF基金前三。全景數據決策終端的監測數據顯示，上週四滬深兩市合計凈流入資金117.68億元，其中機構資金凈流入90.75億元，散戶資金凈流入26.93億元。

　　低估值能否撬動A股的回歸行情？我們認為，歐美經濟下滑有利於緩解國內輸入型通脹的壓力，如果政策保持相對中性，不再繼續出臺緊縮政策，未來市場向好的概率較高。從估值角度來看，目前市場各類指數的估值正向2008年的水平靠攏，長期佈局的機會正在顯現，其中成長股的挖掘將成為超額收益的主要源泉，相對較為看好估值較低的藍籌股(銀行、地産、保險等)、醫藥消費、新興産業、電力設備等板塊。

　　國投瑞銀基金投資部副總監 徐煒哲