RQFII即將試水，200億隻是“排頭兵”

　　股市忙找錢，藍籌露笑臉

　　A》》 200億隻是RQFII“排頭兵”

　　據報道，RQFII的起步金額為200億元人民幣，將分配給符合條件的中資證券公司及基金公司。據稱，中國證監會有關部門領導近日將赴香港，與香港證券界商討RQFII有關細節問題，RQFII的相關方案有關監管部門正在逐步落實中，推出的進程正在加快。

　　RQFII不分流現有的QFII額度，而是擁有自己單獨的額度。雖然區區200億元人民幣的資金無法在A股市場掀起波瀾，甚至可以説是杯水車薪，但200億隻是RQFII探路A股市場的“排頭兵”，讓市場憧憬的是200億背後龐大的“主力軍”。

　　來自香港金管局的數據顯示，截至今年6月底，香港銀行體系的人民幣存款高達5500億元。而在年初，這一數字僅為3150億元，短短半年時間增長了76%，平均每月增幅接近400億元人民幣。這其中，企業的人民幣存款增加了約2000億元人民幣，到6月底超過了3900億元人民幣，佔人民幣存款總額的71%。而據業內人士調查，目前停留在香港市場的人民幣資金實際上達到了8000億元左右。

　　儘管香港的人民幣存款增長很快，但與此同時，可供人民幣投資的渠道非常有限，投資的回報率低，大部分人民幣都是以存款的形式放在銀行。RQFII的推出，無疑有助於拓寬停留在香港的人民幣的投資渠道，在香港的活躍資金可以通過這一新的機制回流到內地金融市場，將給A股市場注入新的一股資金活水。

　　B》》 RQFII能掀多大波浪

　　200億RQFII的“排頭兵”背後是數千億的人民幣資金。此外，有傳聞稱，國務院將聯合證監會、保監會、銀監會、社保、財政等相關職能部門成立401K領導小組，規範引導養老、保險等長線資金入市，同時對基金公司成立進行註冊制，擴大公募與私募基金的入市規模。如果這些傳聞屬實，對增加A股市場的流動性顯然大有裨益。

　　401K計劃是根據美國1978年《國內稅收收入法案》中第401條K項條款規定，政府為私人企業和僱員繳納的養老金提供稅收方面的優惠。根據該條款，企業建立一個401K養老金計劃，僱員按照工資的一定比例繳納養老資金，企業也按照一定比例配套繳納，企業和僱員繳納的資金享受稅前列支。同時，企業提供若干種證券投資計劃供僱員選擇投資。

　　在不久前結束的國務院常務會議上，討論通過了《中國老齡事業發展“十二五”規劃》，同時也明確要進一步加強社會保險基金管理，適當拓寬基本養老保險基金投資渠道，實現保值增值。在此之前，證監會研究中心也提出，我國應借鑒美國“401K計劃”，加快養老金體系建設，大力推動企業年金髮展，實現養老體系和資本市場的良性互動。這預示著，中國版“401K計劃”的推出已勢在必行。

　　不過，市場也擔心，今後新三板、國際板的陸續推出，同樣會大大分流A股市場資金。不少專家更是直言，目前新股IPO的氾濫更是造成A股市場積弱不振的罪魁禍首。

　　有消息稱，新三板試點擴容方案和配套政策即將推出。此外，同花順（300033）iFinD統計顯示，今年以來，新股IPO家數已達到211家，融資額達2003.19億元。下週一，又一家煤炭巨頭陜煤股份即將上會，計劃募集資金約172.51億元。

　　C》》 成交量決定後市走勢

　　雖然昨天以銀行股為代表的藍籌股止跌回升，其中民生銀行（600016）股價與前天收盤價持平，北京銀行（601169）、深發展股價收盤還翻紅，煤炭、有色金屬板塊也有部分個股由跌轉升，但成交量的萎縮則給A股未來的走勢帶來了不確定性。

　　“未來幾天，成交量能否繼續放大是關鍵。”方正證券（601901）財富管理中心（杭州）高級投資顧問楊慶華認為。昨天一天成交量的萎縮可以理解為藍籌股縮量回調，但未來3個交易日內，成交量必須放大到1000億以上甚至更高。畢竟，要拉動藍籌股需要更大量的資金，靠昨天這點成交量是無法啟動藍籌行情的。

　　“全景數據決策終端”的監測數據顯示，昨天滬深兩市合計凈流出資金25.79億元，其中煤炭開採板塊凈流出5.27億元，機械、銀行板塊均流出3.88億元，非金屬類建材板塊流出3.62億元，有色金屬板塊流出2.59億元。不過昨天出逃的絕大部分是散戶資金，凈流出額達24.7億元；而機構資金只佔了很小一部分，凈流出額僅1.09億元。也就是説，前天流入的機構資金在昨天的調整中並沒有明顯出逃的跡象。

　　楊慶華認為，雖然由於CPI居高不下，管理層一再強調宏觀調控政策不會放鬆，但貨幣政策進一步收緊的可能性也不大。而已經定調的“定向寬鬆”政策，實際上表明貨幣政策已出現微調。

　　恒泰證券杭州鳳起路營業部首席分析師李淩則認為，鋻於目前整體經濟形勢並沒有好轉，貨幣政策也不會放鬆，加上短期銀行股從8月9日大盤見底以來已有一定漲幅，因此，RQFII推出對A股的影響有限。

　　廣州萬隆認為，RQFII是建立人民幣回流機制的開端，有利於加強對境外熱錢的管理，解決通脹的深層次問題。從短期和微觀上看，A股可能會出現類似2004年QFII啟動後對中國市場的影響，有利於在短期內激發市場信心，增強A股流動性，並顯著利好市場的券商板塊。