⊙記者 張歡 ○編輯 朱紹勇

　　除了經紀業務，證券承銷業務近年來一直充當券商業績的“二當家”。在上半年滬深兩市融資總額和去年同期幾近持平的背景下，上市券商投行業務總體表現差強人意，其中，部分中小券商出現了“大起大落”。

　　西南興業狂飆突進

　　今年以來，券商承銷業務仍保持平穩發展的水平。截至2011年6月，股票首發融資額為1607.75億元，增發融資額為2364.41億元，配股融資額為229.61億元，分別佔去年全年的33%，63%和16%。今年以來首發融資的創業板、中小板和主板融資額分別佔去年全年的54%和29%和26%。此外，上半年企業債融資額為1427.48億元，公司債融資額為539億元，可轉債融資額為295. 2億元，分別佔去年全年的39%，105%和41%。

　　由於融資總額持平但融資結構出現一定變化，擅長再融資業務的西南證券和興業證券表現突出。其中，西南證券投行業務收入同比增長125%，而興業證券更是大增263%。部分中小券商的投行業務卻出現一定下滑，包括東北證券、方正證券、山西證券在內的多家上市券商，投行業務的下滑程度高達六、七成。

　　值得一提的是，由於中信建投不再並表，“投行大佬”中信證券承銷業務凈收入為5.81億元，同比下降了41.56%。

　　下半年投行業務或現驚喜

　　分析人士指出，投行業務與A股融資總額存在密切的正相關性。雖然上半年再融資和債券發行出現一定增長，但由於新股發行估值大幅縮水，以及大盤新股發行較少，上半年IPO規模出現滑坡，大大沖銷了上市券商投行業務收入。但展望下半年，隨著新股發行節奏有望在四季度再度提速，同時隨著新股估值水平的觸底回升，下半年上市券商投行業務將現“回暖”態勢。此外，債券業務的不斷“激增”，也將大大增厚上市券商投行業務收入。

　　分析人士指出，從總量上來看，我國債券市場市值與GDP 的比重仍然低於發達國家的水平，債券市場市值與股票市場市值的比重也相對較低。從結構來看，針對企業融資的四類債券在全部債券發行總額中的比重仍然較小。根據發達國家的經驗以及國家對直接融資的扶持，債券發行尤其是企業針對企業融資的債券發行仍有巨大的發展空間，債券承銷在投資銀行業務中的比重將進一步上升。

　　此外，今年6月，國家發展改革委發佈了《關於利用債券融資支持保障性住房建設有關問題的通知》，主要內容包括支持符合條件的地方政府投融資平臺公司和其他企業通過發行企業債券進行保障性住房項目融資，企業債券募集資金用於保障性住房建設的，優先辦理核準手續等。分析人士指出，企業債券融資對完成“十二五”規劃綱要提出的建設3600萬套保障性住房任務的支持作用將引導企業債進一步擴容，預計本年度投行業務仍是券商股業績表現的一大亮點。