[世華財訊]自美債爆發危機以來，國際黃金價格的上漲令人印象深刻。然而隨著國際現貨黃金價格連續兩日狂泄，終於讓本輪近乎偏執的上漲行情告一段落。儘管本次黃金價格的下跌主要原因還是投機盤的獲利了結，屬於深度調整，仍有反彈可能。不過從長期看，美元強勢地位仍難撼動，且金價受資金推動影響越來越大，泡沫化程度加深，國際金價見頂的概率大增，美聯儲未來可能推出的QE3，或將是金價反彈的機會。

　　黃金價格的上漲受到多方面因素的影響，債務問題，經濟衰退，美元走軟，新一輪的量化寬鬆預期等均是推動價格上漲的原因。而現貨金的實物需求快速增長也對黃金價格的上漲起到推波助瀾的作用。特別是各國央行為了對抗金融動蕩加大了對黃金的採購，新興經濟體國內市場對黃金首飾的強勁需求，也加劇了黃金的供需緊張。但黃金價格上漲的最主要的動力還是投資需求的推動。

　　然而隨著黃金價格的接連暴漲，價格已經遠遠偏離了自身價值，且資金推動的影響越來越大，市場泡沫化程度日益加深，此外，美元的強勢地位難以取代也是金價難以持續上漲的重要原因。

　　目前來看，美元作為國際貨幣依然處於絕對的主導地位。在國際貿易結算中，美元一直是最重要的結算貨幣，而全球外匯儲備也主要以美元為主，黃金取代美元是難以想象的，美元作為全球貨幣的地位難以撼動。當美國經濟陷入被動的時候，美國就會開始大量印發貨幣，促進美國經濟復蘇，而一旦經濟好轉，美元強勢就會顯現。美元的霸權地位決定了美國是遊戲規則的制定者，弱勢美元只是一種策略性的選擇，美元的弱勢是暫時的，而強勢則幾乎是一定的。即便是黃金價格也是以美元計價的，其最終的漲跌還是要看美元臉色。

　　而目前隨著美國債務問題的影響有明顯減弱跡象，市場對發生債務危機和財政問題的擔憂正在減輕，對經濟前景的預期也有望逐漸改觀。一旦市場對美國以及全球經濟信心恢復，美國為了維持其全球主導地位，強勢美元也必然會最終回歸，資金也將重新回流到股市、大宗商品等傳統的投資領域，黃金價格上漲的基礎將徹底動搖。

　　就短期而言，黃金市場仍有反彈可能，尤其是在經濟前景難料且全球經濟出現負面事件風險仍存的情況下，國際金價仍獲得較大支撐。但長期看，黃金市場資金參與程度加深，風險溢價增加，投資者更趨理性，創新高的潛力下降，黃金價格料已見頂。而黃金價格能否止跌的關鍵所在，將寄希望於美聯儲能否推出QE3。不過即便推出新一輪量化寬鬆貨幣政策，對於黃金市場而言，或許也可能是最後的一衝。

　　(沈振東 撰稿)