8月25日國際期貨晨會紀要

　　第一部分 今日熱點

　　歐美的經濟情況讓人擔憂

　　黃金昨天晚上出現大跌，跌幅超過5%，我們認為這是超買之後的回調，黃金還沒有到泡沫破裂的時候。

　　最近宏觀方面的關注的熱點就是週五將舉行的全球央行會議，尤其是預期美聯儲主席伯南克會在週五會議宣佈QE3的相關信息。我們判斷就是這個時點推出QE3的可能性不是很大。主要原因就是美國的通脹已經威脅到美國的經濟，如果在這個時點推出QE3,會助推美國的通脹，反而對美國經濟更加不利，所以這個時點推出，我們認為可能性不是很大。

　　昨天是穆迪調降了日本的評級，我們認為這個影響還是短暫的，畢竟日本國債的主要持有者日本本國的機構。

　　我們最擔心的還是歐美的經濟情況，最近公佈的歐洲經濟數據也不是很好，德國8月ZEW經濟景氣指數猛跌至-37.6。德國8月製造業採購經理人指數降至52.0，歐元區8月消費者信心受到重挫跌至-16.6，進一步顯示歐元區經濟放緩。美國經濟數據目前也是好壞參半，8月裏奇蒙德聯儲製造業指數也是跌倒-10的水平，所以我們預計8月份美國PMI數據可能也不會理想，這是需要我們關注。

　　【晨會分析師 許諫】

　　第二部分 行情研判

　　一、金屬：螺紋背靠20日均線拋空

　　國內港口低品位鐵礦石下降引發一輪進口潮，BDI指數連漲十天，上升27.4%，但不會誘發鐵礦石價格過快上漲，因為其價格處在歷史高位。螺紋價格底部相對穩定。同時受到整體宏觀環境壓制，價格上方空間並不大，因而螺紋維持窄幅波動。

　　我們從盤面上看，螺紋處在10日均線和20日均線之間，缺乏明顯的趨勢性交易機會。同時近期的持倉和成交快速下降，顯示螺紋缺乏資金關注，上漲壓力偏大。可維持中性偏空的概念。背靠20日均線拋空。

　　【晨會分析師 王超】

　　二、化工：市場景氣不足 橡膠無奈下探

　　目前橡膠市場再次處在33000點關口，市場需要方向指明。經過研究判斷，我們分析如下：

　　一、宏觀面依然左右市場

　　標準普爾對美債降低評級已有時日，市場在恐慌後出現明顯反彈，但市場仍未擺脫恐慌陰影。近期各方面出臺的數據更讓市場景氣指數依然不佳，其中歐元區PMI兩年來首次跌破50，讓市場悲觀，歐元區經濟增長動力明顯不足，近期德國數據已露端倪。另一大經濟實體日本也有令人擔憂之處，穆迪公司近日下調日本公債信用等級，使金融市場避險情緒再有升級之虞。作為宏觀面本週五的美聯儲會議將襲人眼球。去年QE2就在這樣的會議上推出，QE3是否如法炮製，市場會有熱點。

　　二、供求面相對平靜

　　近期現貨市場未現波瀾，33500左右價格被市場普遍接受，雖然市場有金九銀十期盼，但國內外汽車生産未見明顯起色，現貨市場仍然觀望者居多。

　　三、技術面偏空

　　經過低位絕地反擊後，滬膠近日又回歸了下降通道。從日線上看，滬膠正處在混沌狀態，是中繼還是反彈有所分歧，但周線還是明顯偏空向下為主。

　　綜上，我們認為滬膠1201近期仍未擺脫宏觀面的挾持，市場景氣明顯不佳，橡膠仍有繼續下探之要求。QE3能否推出，在週五前後會對市場有所干擾，但市場疲軟之勢還將繼續，市場目標我們仍然定格在31000點一線。

　　【晨會分析師 李清】