新浪財經訊 08月25日消息，本以為恒指會跟隨美股週二造好，然在國壽及匯豐的影響下，恒指下跌409點，收報19,467點。初步看投資者傾向選擇恒指牛證(約5千8百萬元)；個股方面，則以國壽、聯通及建行認購證錄得較多資金流入(分別約1千5百萬元、585萬元及458萬元)。

　　國壽半年少賺28%，遜於市場預期，集團不派息之餘，更考慮發行次級債券，令股價急跌近11.5%，高峰更曾失守$20，跌近09年1月份水平，其相關窩輪成交相當活躍，昨日佔約11%水平，然投資者須留意股價急跌令其場外期權波幅也急升近3-4個波幅點，可以説與8月初比較仍有20個波幅點之差距，其歷史波幅也急升，6月前其歷史波幅也只在20水平徘徊，但昨日其10天歷史波幅急升至89水平，利用其衍生工具博反彈的投資者要額外留意短期波幅風險。

　　近期市場的成交以及流入資金仍較集中于恒指牛熊證身上，昨日牛熊證成交再突破110億元，由於市場仍觀望週五伯南克會否推出第三輪寬鬆貨幣政策(QE3)，大市走勢短期或會反為反覆，策略宜傾向以較遠收回價之牛熊證為主，但考慮到較遠收回價投入的成本或較高，投資者這時可考慮一些較遠收回價但換股比率較高的選擇，每股投入的金額會相對較低。恒指牛證選擇為66299，收回價19,422點，換股比率11,000：1；熊證選擇為66305，收回價20,522點，換股比率同為11,000：1。

　　德銀牛熊證選擇 :

　　恒指牛證 66299 ／ 收回價19422 ／ 行使價19122 ／ 11月到期

　　恒指牛證 63324 ／ 收回價18722 ／ 行使價18522 ／ 12月到期

　　恒指牛證 66845 ／ 收回價18650 ／ 行使價18150 ／ 9月到期

　　恒指牛證 66204 ／ 收回價18222 ／ 行使價17722 ／ 12月到期

　　恒指熊證 66305／ 收回價20522 ／ 行使價20822 ／ 11月到期

　　恒指熊證 66302／ 收回價20722 ／ 行使價21022 ／ 11月到期

　　恒指熊證 66202／ 收回價21022 ／ 行使價21522 ／ 12月到期

　　恒指熊證 66203／ 收回價21522 ／ 行使價22022 ／ 12月到期