人民幣升值步伐加快,投資者除北上存款外,還可購入風險較低的人債、人民幣債券基金、人民幣保單等投資産品,比較起來它們各有優劣,投資者宜因應自身需求選購。香港商報記者張威紅

　　人債發行高速增長

　　人債又稱點心債,由於人民幣升值預期強勁,點心債越來越受市場歡迎。根據彭博數據顯示,今年上半年點心債總發行量高達人民幣808億,已經超越過去4年的總和。

　　點心債包括財政部、金融機構和企業發行的人民幣債券等,回報與評級挂恥。評級越高回報越低,如正在發售的50億國債,債券評級為Aa3,兩年期票面息率僅1.6厘,遠低於民企銀泰百貨(1833)在7月發行的3年期人債,評級為BB,票息有4.65厘。

　　人債二手市場不活躍

　　另外,根據匯豐銀行網上統計數據,企業發行的3年期或以下的點心債孳息率平均為2.81厘,國家或金融機構發行的則只有0.74厘。所以,投資者在買入點心債時,最好衡量自身的風險承受能力,息率回報高,面對違約風險自然較大。尤其是今年6月以來,關於中國企業的負面新聞不絕於耳,如先後被揭企業造假、地方債務瀕臨爆煲等。

　　此外,若投資者欲在二手市場買賣人債,需要留意的是該市場的活躍程度不高,必須要有金融機構開價才能套現或買入,且透明度不是很高;另外,投資者從第一市場買入人債,分分鐘要持至到期日。

　　人民幣基金雜費偏高

　　人民幣債券基金最早起源於小QFI-I,不少金融機構欲飲「頭啖湯」,先後推出該類型基金。惟屬於試水階段,基金投資範疇有限,集中海外發行以人民幣計價的定息或浮息債券,故回報未如理想。如海通國際(665)推出的「海通環球人民幣收益基金」,年初至今總回報2.78厘。然而,計及該基金的認購費最高3%,管理年費1%,投資者實際回報並不多。

　　「海通環球人民幣收益基金」募集上限50億元,去年8月推出至今只賣出20億元左右,遠低於募集目標。資産分佈方面,定期存款佔約40%,定息債務工具約佔基金的55%。

　　另一隻「中國平安精選人民幣債券基金」,於今年4月面世,3個月回報0.66%,最低認購額1萬元人民幣。管理費每年1%,認購費最高為5%,沒有贖回費。主要投資于海外發行以人民幣計價的定息或浮息債券。

　　人民幣保單回報穩定

　　目前市面上的人民幣保單,多以人民幣計價、港元結算為主,每年保證回報率介乎1.18厘至2厘,投資年期3年至10年不等,入場門坎介乎3萬元至20萬元不等。

　　不同機構推出的人民幣保單賣點各有不同。入場門坎方面,中銀人壽門坎低,最低投保額為3萬元人民幣,門坎較高的是富邦20萬元人民幣。

　　鎖定年期方面,以富邦的「百囍昇華」3年儲蓄保險計劃最搶眼,匯豐的保單年期則最長,需要鎖10年,若市民中途急需錢用,提早拿錢或要蝕本,缺乏靈活性。至於平均年息率方面,由於匯豐的鎖定年期較長,故其提供的年息率較可觀有1.5厘,最低是花旗的1.1厘。

　　保費可分數年繳付

　　供款期方面,中銀人壽和匯豐的計劃可分3年繳付保費,而花旗和富邦則要求一筆過繳清。究竟分期付款好,還是一次性付清為佳？目前市場普遍觀點認為,人民幣到年底仍有1%至2%升幅,且長遠呈上升趨勢,若人民幣逐年升值,則不利分期付款,因將來供款成本(以港元計價)也會隨之增加,影響實質收益。

　　目前市面的人民幣保單,銷售和價值都以人民幣計價,支付結算則可以港元進行。即客戶支付保費時以港元支付,其金額則換算成人民幣。這裡就涉及人民幣匯率問題,根據過往10年數據顯示,人民幣匯率有升有跌,市民如欲避免因人民幣升值而影響保費或收益,可選擇一次性付清保費,或在人民幣展開升浪前兌換足夠人民幣,應付預期增加的保費。(「人民幣投資攻略」下篇)