易方達基金 付浩

　　上周滬深300指數下跌2.35%.自從標普下調美國主權信用評級後，全球股市一遍慘澹，紛紛暴跌，財富損失巨大。

　　過去十幾年的中國股市，一直有個比較奇特的現象，那就是上證指數的“逢缺必補”,這也成為內地技術分析人士的一個重要分析工具。但是，我們看到包括美國、香港、日本等股票市場指數，甚至A股的深圳成指等其它指數，並沒有這種奇特形象出現。特別是香港和日本的股市，每到美國股市激烈波動時，總是出現很大的低開或高開缺口，之後也不一定回補，一眼望去，真是缺口無數。

　　個人分析，上證指數出現逢缺必補的現象，既有基本面的原因，又有技術面的原因。

　　基本面上，內地股市從成立開始，在相當長時間裏，不太受外圍股市的影響，完全屬於“窩裏鬥”的局面。甚至在較長時間裏，跟我國宏觀經濟的走勢相關性也不強，股市完全成為內地人搏弈的市場。上證指數作為延續時間較長的指數，走勢比較連續是正常的。

　　從技術分析上看，“逢缺必補”這一分析工具，跟其它很多技術分析指標一樣，不過是一種投資者的心理暗示而已。大家都覺得上證指數要逢缺必補，果然，缺口都補上啦。

　　隨著內地股市規模越大，與宏觀經濟的相關性越強，加上我國經濟的國際化進程加快，內地股市受外圍市場的影響也越大，特別是當外圍股市波動激烈時，上證指數的缺口也越多。也許，隨著A股市場的國際化特徵更加明顯時，逢缺必補這一技術指標就會失效啦！