繼國際信評機構動用“評級炸彈”在歐元區狂轟濫炸之後，穆迪將降級矛頭指向了日本，這或許是信評機構對日本一系列行動的開始，同時日本可能面臨這主權債務總爆發，日元匯率可能不久之後便將走上一路狂貶之路。

　　穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service)週三(24日)宣佈已將日本國債評級從Aa2下調至Aa3，因日本政府面臨鉅額預算赤字，同時日本政府債務自2009年全球經濟陷入衰退以來一直在不斷累積。不過，穆迪將上述日本主權評級展望為“穩定”。

　　在調整日本主權評等之後，穆迪對日本的評級與標準普爾(Standard &Poor‘s)和惠譽國際評級(FitchRatings)對日本的評級對等。這兩家評級機構對日本主權債務的評級均為AA-，評級展望為負面。

　　其實，穆迪在8月初就發出信號將調降日本主權評等。知情人士8月2日透露，穆迪投資者服務公司負責制定日本評級事宜的穆迪高級副總裁Tom Byrne正在與日本政府官員舉行商談，穆迪可能調降日本主權債信評等。

　　日本財政及債務狀況相當糟糕，尤其在日本311大地震及海嘯發生後，日本赤字規模不斷擴張，財政狀況持續惡化。其中日本公共債務佔國內生産總值(GDP)的比例已經超過200%，遠甚于“歐豬國家”中希臘的120%。惠譽指出，日本政府債務佔GDP的比例為210%，超過國際上公認的安全線60%的三倍多。

　　據資料顯示，截至8月18日，日本的債務餘額為11.759萬億美元，公共債務佔GDP比重達226%，目前在發達國家中是最高的；與此同時，日本政府計劃9月向國會提交超過10萬億日元的第三個補充預算案。今明兩年，日本面對大規模財政赤字是早已可以預見的事。

　　野村證券(Nomura)全球首席經濟學家謝阿德(Paul Sheard)表示，“日本高水平公共負債、大規模預算赤字、糟糕的宏觀經濟環境以及政府無法有效改變這些情況的現實，使得評級機構逐步聚焦日本的主權信用。”

　　根據此前國際貨幣基金組織(IMF)的數據，日本政府債務餘額對GDP的比率在2007年已達188%，2014年將至少達到246%，而即使以財政赤字“聞名於世”的美國，這一比例也不過100%左右。

　　日本財務省8月10日公佈的數據表明，截至今年6月底，日本包括國債、借款和政府短期證券在內的國家債務餘額突破900萬億日元大關，合計高達904.0772萬億日元。

　　數據顯示，截至6月底，日本國債餘額為733.8084萬億日元，國家借款餘額為55.0599萬億日元，政府短期證券餘額為115.2089萬億日元。這是日本國家債務餘額首次突破900萬億日元，相當於2009財年日本名義國內生産總值的約1.9倍，日本國民人均債務餘額約709.5萬日元。

　　此前，日本財務省指出，儘管日本政府避免增發國債，但由於災後重建還需要大筆的資金，日本國家債務可能會進一步增加。到今年年底，日本國家債務總額將達到1002萬億日元。

　　日本第一生命保險研究機構近期發佈的研究報告顯示：日本全國債務規模將在2011年達到其年度GDP的200%，這意味著日本主權債務風險正在顯著加大，2011年日本全國債務累計總額預計將達到950萬億日元(約合9.5萬億美元)，相當於每個日本人背負著750萬日元的債務。

　　若穆迪、惠譽及標普相繼對日本主權信評發動“進攻”，日本主權債務危機無疑將總爆發，作為全球第三大經濟體，這將産生可怕的後果，這些恐懼的後果將令人不寒而粟。尤其是考慮到日本在財政事務方面缺乏能一錘定音的政治領導力量。

　　假使日本主權債務危機爆發，日元匯率勢必全線貶值，加上日本在今年在地震後向市場注入鉅額流動性，日元恐怕將跌至“廣場協議”之前的價位。

　　(邱建 撰稿)