眾祿基金研究中心 宋旖旎/文

　　歐美債務危機應對不力、經濟衰退憂慮8月以來兩次襲擊A股，上周上證指數收于2534點，跌幅2.27%。61家基金公司旗下開放式偏股型基金(包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指數型基金)平均收益全盤皆墨，不過摩根士丹利華鑫基金公司(簡稱，摩根華鑫)旗下偏股型基金逆市加倉，平均收益從墊底躍升為第6位，業績提升幅度最大。

　　摩根華鑫認為估值層面實際已經反映了經濟正常回落的情況，只要不出現類似2008年的硬著陸，估值繼續下行的空間有限。基於此判斷，該基金公司偏股型基金逢低買進，並重倉食品飲料、金融保險防禦性板塊，8月來該基金已連續三周加倉。在下跌行情中，上周業績排名更是提升54位。

　　摩根華鑫偏股型基金包括大摩多因子精選策略、大摩消費領航、大摩卓越成長、大摩基礎行業、大摩資源優選、大摩領先優勢六隻基金，其中，5月17日才成立的大摩多因子精選策略上周跌1.98%，表現出抗跌優勢。據基金經理張靖介紹，大摩多因子模型在設計之初就以超額收益為目標，主要通過股票的選擇在各種市場情況下獲取超越大盤的回報。自成立來，該基金凈值穩步攀升，除了倉位選擇的貢獻之外，多因子選股貢獻了大約1%的超額收益。

　　此外，大摩消費領航、大摩卓越成長的跌幅也都小于大盤。窺一斑而知全豹，從大摩消費領航的配置即可了解上周該基金公司業績整體提升的原因。

　　大摩消費領航二季度增倉食品飲料業、金融保險業、建築業、交通運輸倉儲業、房地産業五大行業，其中，前兩項凈值佔比分別增加4.19%、0.55%，調整最大。因此，一季度前十大重倉股天山股份、中興通訊、柳工讓位，中國建築、山西汾酒、貴州茅臺在二季度列入前十大重倉股中。

　　上周，銀行、綜合、傳媒、基礎化工、紡織服裝五個行業漲跌幅排名居前，排名居首的銀行周收益率達到0.27%，是唯一收益率為正的行業。大摩消費領航第六大重倉股興業銀行漲幅達0.23%，佔基金凈值比達4.01%的第一大重倉股五糧液也漲0.1%。

　　摩根華鑫認為，鋻於短期外圍衝擊劇烈，投資者關於國內經濟增長的判斷偏向悲觀，目前仍然維持三季度經濟築底的判斷。目前由於政策和資金面緊張仍然不時擾動市場，因此預計短期市場將維持底部弱勢震蕩的格局，基金配置重在防禦，食品飲料、金融保險等行業仍受青睞。