●美元資産賬面損失 ●美債競爭力下降 ●人民幣升值

　　日前，交通銀行首席經濟學家連平在上海交通大學舉行的房地産CEO聯誼會金融講座中指出，本次標普下調美債評級的象徵意義大於實際意義，相較于美債，歐債面臨的問題會更嚴峻，而對於中國的外匯儲備則面臨著美元資産賬面損失、美債競爭力下降以及人民幣升值這三個方面的影響。

　　“主權信用評級對美國這樣的頂級發達國家和發展中國家的影響是不一樣的。美國反應強烈，但發展中國家已經習慣了。1998年亞洲金融危機後，中國也經歷了一次評級被調降的過程。”連平表示。

　　連平認為，這次的美債危機與2008年的危機不同，當時的泡沫杠桿很高，經濟環境已經具備了爆發危機的條件。“但現在的杠桿率只有30倍左右(歷史平均在40倍左右)，這是偏低的。此外，美國各大商業銀行的資本充足率也很高”。

　　他認為，目前只有標普一家下調了美債評級，而AA+仍然是投資級。“這次標普的下調美債評級，象徵意義大於實際意義。不過，從某種意義上也是對美國和世界經濟起到了警示作用。”

　　相比于美債危機，連平認為歐債危機更令人擔憂。因為，“經濟政府”、“金融穩定基金”等想法雖好，但執行難度非常大，目前看來，歐債危機還是會走入更大的困境。

　　連平認為，這次美債危機對於中國外匯儲備主要有三方面的影響。首先是美元資産的賬面損失。上半年外匯儲備增加了3500億美元。在外儲中佔30%－40%的非美元貨幣兌美元升值，是導致外儲大幅增加的一大因素。反之，如果1/3的非美元貨幣兌美元大幅貶值，則外儲也會減少。

　　其次是美國國債可能面臨來自其他貨幣債券的競爭。“由於人民幣具有穩定、增值的特點，現在很多國家的央行都提出，希望持有人民幣國債，使其資産結構更加合理。如果這種趨勢越來越明顯，那麼美國國債的地位也會動搖。”

　　第三則是大量的資本流入將會推動人民幣的升值。數據顯示，今年上半年外匯佔款增加額、外匯儲備增加額以及6次上調存款準備金率所凍結的資金都在2萬億元左右。“從中長期看，美元肯定是貶值的。”連平認為，一升一貶的局面，加劇了中國因緊縮政策導致的資金缺乏的狀況，未來資本流入仍可能保持增速。